무형자산에 대한 투자 — 직원들의 만족도 — 최종의 재무수익으로 어떻게 바뀔 것인가

워튼 상업대학 금융학 교수는 앨릭스 에드몽 (Alex Edmandmands)이 그의 최신 연구 논문에서 전통산업관리 이론과 어긋나는 관점을 제시했다. 직원들의 만족도는 최종 재무 수익에서 중요한 요인이다.

이 새로운 관점도 단기 재무수익의 중요성에 도전하고 회사의 사회적 책임을 주요 고려 요소로 투자하는 사람에게 일정한 영향을 미칠 수 있다.

이 제목에서 주식시장은 무형자산의 가치를 실감할 수 있을까?

직원 만족도와 지분 가격 (Does the Stock Market Fully Value Innntangibles? Employee Satisfaction and Equity Pricess)의 논문 속에는 에드몽이 직원들의 만족도가 높은 회사를 고찰해 시장 평균수준보다 훨씬 넓은 시장, 업계 내 동종 기업과 같은 특성을 가진 회사를 가리키고 있다.

그의 연구에 따르면 직원들의 호평을 받은 회사로, 그 수익은 시장 평균수준의 두 배 이상에 이른다고 한다.

에드몽은'부 '잡지 선정에 따르면 1998년 2005년부터 2005년까지 100개가 미국 회사를 가장 환영받는 평가 목록에 따르면 이들 회사의 연수익은 14% 로 전체 시장의 수익 평균 수준은 6% 라고 지적했다.

재벌 잡지는 1984년 같은 비슷한 조사표와 비교했다.

에드몽은 “두 사람의 관계는 분명히 분명하다고 생각할 것이다 ——당신은 어떤 연구를 하지 않아도 되고 직원들이 만족할 수록 회사의 업적이 좋아진다고 생각한다.

하지만 이 두 사람의 관계는 그리 간단치 않다.

전통적인 관리 이론에서 직원들은 일반적인 변수로 취급된 것이다. 최소한의 원가가 그들에게서 가장 큰 수익을 얻었다.

이런 관리 이론은 공업화 시대에 형성되었는데, 당시 경제 발전은 공업 기계에 크게 의존했다.

그 시대에는 노동자들이 해야 하는 것은 단순한 노동일 뿐 아니라 대체성이 높다.

당시의 회사는 주로 금전으로 직원들을 격려하고, 지불하는 것은 계급급으로, 생산이 많을수록 더 많아진다.

에드몽은 오늘날의 상업세계는 새로운 기술, 지식, 혁신적인 사고로 지탱하고 있다. 비록 직원들의 가치는 반드시 직접 측정할 수 있는 것은 아니지만, 모든 직원들의 가치는 이전보다 많이 높아졌다. "현재 회사의 고품질 제품은 과거보다 훨씬 높아졌고, 그것들은 새로운 것을 중시하고, 직원들이 기계에서 부가가치를 얻길 바란다"고 말했다.

일부 주요 지표들이 팀워크와 고객 관계와 혁신 능력을 측정하기 어렵기 때문에 계급급은 더 이상 적용되지 않는다는 점에서 직원들의 만족도가 중요한 동력 향상 요인이 되었다.

좋은 작업 환경은 직원들의 회사의 귀속감을 높일 수 있으며, 그만큼 더 열심히 일하고, 단지 계약에만 국한된 규정이 아니다.

또 우수 직원의 유효한 수단이다.

그의 관점을 입증하기 위해 ‘직원의 만족도가 높을수록 회사의 업적이 좋다 ’는 에드몽은 ‘부 ’ 잡지에 실린 샌프란시스코 독립연구기구인 ‘가장 일할 만한 곳 ’ 연구센터 (Great Place to Work 인스타티)가 내놓은 조사결과는 직원들의 만족도를 측정하는 도구로 꼽았다.

에드몽은 이 조사결과는 직원들의 만족도 측정 면에서 참고적인 가치가 있다고 말했다. 이 조사는 회사 내부에 직접 깊이 들어가 진행하는 것이며 외부에서 관련 회사정책뿐만 아니라 외부 관찰 정책을 측정하는 것만이 아니다.

재부 잡지는 1998년부터 이 조사표에 게재돼, 에드몽은 1984년부터 1993년까지 책 형식으로 출판된 조사 보고서를 사용했다.

"이 논문에서 나는 대량 데이터와 경제이론을 통해 직원들의 만족도를 높이는 데에서 장기적인 수익은 상당한 수준이고, 에드몽은 그의 논문에 대해 “이 결론은 무형자산의 중요성을 주식에 완전히 반영하지 못했고 권위 조사 기관은 이미 이 무형자산이 존재하는 것이라고 밝혔다 ”고 밝혔다.

에드몽의 논문은 산업수익, 회사 위험, 그리고 회사 규모와 회사의 가치 같은 다른 회사적 성격의 변수에 포함되어 있다.

그러나 이 조사의 샘플은 여전히 적지만 매년 100개 회사만 연구를 받는다고 지적했다. 이 중 65에서 70개 회사만 같은 시간에 상장된 것으로 알려졌다.

'2 선택 1 '문제가 아니에요.

에드몽은 직원들의 만족도와 재무 수익을 얻는 사이를 제외하고는 또 다른 발견이 있다고 말했다.

우선 이 조사는 회사의 사회적 책임을 주로 고려하는 투자자들을 주목하고 있으며, 에드몽은 지난 10년 동안 투자가 보편화되고 있다고 지적했다.

이런 투자를 진행할 때 투자자는 회사의 재무보율을 고려해야 할 것 외에도 회사의 사회적 책임 요인을 고려해야 한다.

에드몽은 “ 전통 관념은 사회적 책임감을 투자하는 회사가 종종 ‘ 2선 ’ 이라는 결정이라고 생각한다.

예를 들어 공기오염을 줄이는 회사에 주주들의 보답률이 줄어들기 때문에 오염 배출을 억제하기 위해 많은 비용을 들여야 하기 때문이다.

그러나 투자자가 회사를 투자에 대한 고려 요인으로 삼고 있다면 사회적 책임감이 있는 투자자는 흔히 희생할 필요가 없다.

이 발견은 양로금연합회나 직원들복지조직에 투자하는 펀드 사장이 특히 중요하다.

에드몽의 연구는 회사의 사회적 책임을 주요 요인으로 고려하는 투자자들을 극대화했지만, 이 연구는 직원들의 만족도를 강조한 사회적 책임 요소를 강조한 것 같다.

투자자들이 고려할 수 있는 다른 사회적 책임 요소는 환경 보호 기준이나 종교 신앙 같은 지적은 없다.

에드몽은 또 다른 한 사람이 더 깊게 발견된 것은 관리층이 회사의 단기 수익을 어떻게 고려할 것인지를 고려하고 있다고 말했다.

이들이 인정하더라도 직원들의 만족도는 회사의 장기적인 발전에 작용할 수 있지만, 이들이 평생 동안 꾸준히 변화할 것이라는 것은 아니다. 직원들에게 투자하는 비용은 회사의 단기 수익을 줄일 것이라고 생각하기 때문이다.

에드몽은 “ 몇 십 년 동안 사람들이 괴롭혔는데, 바로 미국 회사들이 그렇게 단시입니까? ” 라고 지적했다.