賀宛男が普通株を解読して優先株に転換する。

9月13日に中国共産党中央、国務院が「国有企業改革の深化に関する指導意見」（以下、「指導意見」という）を発表した後、9月25日に国務院はまた「国有企業の発展に関するすべての制経済の混合に関する意見」（以下、「混改意見」という）を発表した。しかし、資本市場はいずれも不振を示しています。9月14日の「指導意見」が発表された翌日、上海は85ポイント下落し、2.67%下落した。9月25日の上海はまた50ポイント下落し、1.6%下落した。

もちろん、一日か二日の指数の下落は何も説明しませんが、いずれにしても、国有企業の改革は資本市場の重要な課題であり、最も重要な改革の原動力です。2014年年報によると、年末までに国有持株上場会社は1075社に達し、そのうちの中央企業は376社に達した。上場会社の家から見ても、国内企業の保有会社は1075社で4割程度しかないが、総資産、純資産、売上高と純利益は、上場企業全体の85.64%、78.74%、80.42%、81.04%を占めている。そのうち376社の央企業持株会社の総資産、純資産、主要営業収入と純利益は、それぞれ上場会社全体の70.9%、57%、56.3%と63.5%を占めている。

「指導意見」と「混改意見」という二重級文書の中で、筆者が最も注目しているのは「一部の国有資本を優先株に転換させ、少数特定の分野で国の特殊管理株制度を模索することができる」ということです。「指導意見」の中で、これは第7条、すなわち「会社制株式制改革の推進」において言及されたものである。「混改意見」になると、第14条「優先株式と国家特殊管理株式の完全化を模索する」ことができ、実施できれば、中国資本市場にとって大きな突破となる。

中国資本市場の8割を占める国有企業の改革動かないか、動かないかはもちろん大動静です。

「一部の国有資本を優先株に転換させることができる」という注意は、「転化」であり、「増発」ではない。これまでは、銀行株を中心に、2500億元以上の優先株（海外発行を含む）の発行を実施してきました。さらに、予備案と証券監督会の審査を提出したものも2500億元以上あります。しかし、これは増分です。優先株は普通株式ではないですが、1株当たりの利益を減らさないです。市場は純金銀を投じる必要があります。二つの書類は提出しました。転化する」は、既存の国有資本の一部が保有する普通株を優先株に転換することができる。

筆者の大まかな統計によると、1075社の国有持株上場会社の平均持ち株比率は約58%で、そのうち中央企業の平均持ち株比率は約65%で、かなりの会社があります。持ち株比率70%以上で：宝鋼株式79.71%、農業銀行79.49%、長江電力73.33%、中国神華73.01%、中国石油化工72.94%、工商銀行71%、首鋼株式79.38%、山東鋼鉄79.18%、上海汽車集団77.33%など。このような大きな持ち株の割合は会社の統治構造に有利でもないし、制御権の浪費と同じです。優先株の10%を平均的に転化できれば、58%から48%に削減されます。これはA株にとってどれぐらいの利益がありますか？しかも、二つの意見に規定されている「国有企業の混合所有制改革を分類し推進する」持株要求に完全に達成できます。少数特定の分野において国家特殊管理株式制度の構築を模索する。いわゆる「国家特殊管理株式」は金株で、いわゆる「少数特定分野」は「重要な国有メディア企業」である。2013年11月、党の第18期第3中全会『中共中央の全面的な改革深化に関する若干の重大問題に関する決定』は、規定に従って制度を転換する重要な国有メディア企業の探索に対して特殊な株式管理制度を実施することを提案した。今日、二つの意見は国家特殊管理株を再確認しました。近い将来、中国株式市場はまもなく金株を開始するという意味ですか？