태평 조 의 자본 의 길 은 상당히 험난 하 다.

'국조 육 소 룡'중 가장 늦게 상장 한 기업 으로서 태평 조(603877.SH)의 자본 의 길 은 꽤 험난 하 다.
2017 년 초 4 년 간 애 쓴 태평 새 가 드디어 상장 꿈 을 이 루 었 는데,실적 이 이렇게 빨리 변 할 줄 누가 알 았 겠 는가.
2017 년-2019 년 에 회사 의 매출 증가 속도 가 느 려 지고 이윤 이 줄 어 들 며 대량으로 문 을 닫 았 으 며 주 가 는 줄곧 발행 가 를 떨 어 뜨 렸 고 2019 년 8 월 말 에 사상 최저 인 13.41 위안 을 기록 했다.
그러나 전환기 전환 진통 기 가 끝나 면서 태평 조 실적 이 회복 세 를 되 살 리 고 주가 도 상승 세 를 보 였 다.작년 7 월 말 주 당 14.62 위안 에서 올해 7 월 중순 주 당 최고 59.8 위안 으로 누적 상승폭 이 300%를 넘 어 최근 몇 년 동안 A 주의 가장 큰 의 류 주 중 하나 라 고 할 수 있다.태평 조 주 가 는 7 월 29 일 장 마감 까지 주 당 50.73 원,시가 약 241 억 원 으로 책 정 됐다.
그러나 우 리 는 패션 이 날로 새 로 워 지 는 단어 라 는 것 을 알 고 있다.소비자 들 은 동태 적 이 고 불규칙 한 것 을 선 호 하 는데 태평 조 는 어떻게 미래의 길 을 잘 파악 해 야 하 는가?
"IPO 한 지 여러 해 가 되 었 는데,나 는 이미 성질 이 없어졌다."
1984 년 에 저 쟝 닝 보 의'작은 마을 청년'장강 평 은 도시 에 가서 재봉사 로 일 했 고 사랑 과 용기 로 그 는 반년 만 에 작은 견본,사이즈,재단,자물쇠 등 재봉 기본 기 를 잘 만 졌 다.
이후 그 는 3 년 동안 의 류 공장 의 마 케 팅 매니저 로 승진 해 사장 과 사장 의 동생 에 이 어 매달 200 원 정도 의 월급 을 받 았 다.
한 번 거 리 를 돌아 다 닐 때 장강 평 은 100 여 위안 의 워 싱 데님 을 마음 에 들 었 지만,부족 한 생활비 때문에 경원 할 수 밖 에 없 었 다.산 타 나 를 몰 고 씽씽 소 리 를 내 며 지나 가 는 사장 을 다시 보 니 장강 평 은 강 한 자극 을 받 았 다.
장 강 평 은 1989 년 추석 을 마치 고 아버지 가 지원 해 준 2 천원 을 들 고 창업 의 길 을 열 었 다.당시 창업 이란 육교 변,지하도 입구 에서 청 바 지 를 파 는 것 에 불과 했다.
물자 가 부족 하고 공급 이 원활 하지 않 았 던 그 시대 에'잘 팔 리 는 것 이 무엇 인가'라 는 소박 한 경영 철학 으로 장강 평 은 인생 의 첫 통 의 금 을 벌 었 고 1992 년 에 동생 과 함께 재봉틀 6 대 와 인공 8 개 를 가 진 작은 의 류 공장 을 지 었 다.형 제 는 시장 을 뛰 어 다 니 며 생산 을 관리 하고 유행 하 는 것 이 무엇 이 었 다.
한 동안 모색 한 결과 장강 평 은'소량,다 브랜드,새로운 디자인'의 3 대 법 보 를 정리 했다.소속 제품 은 현지 10 여 개의 의 류 매장 에 성공 적 으로 진출 하여 강력 한 판매 망 을 형성 하여 백만 위안 에 가 까 운 자금 을 신속하게 축적 했다.
자본 시장 에서 활발 하 게 활동 하 는 의 류 업계 의 선두 주자 들 과 마찬가지 로 장강 평 도 브랜드 의식 이 일찍 각성 한 사람 으로 1995 년 에'태평 조'상 표를 등록 했다.
그때 의 류 시장 에서 각종 남자 정장 브랜드 가 유행 했다.셔츠 대왕,양복 대왕,양복 대왕 등 몇 십 개의'남자 의 옷장'군 웅 이 사슴 을 쫓 았 다.장강 평 은 일본 에서 고찰 한 경험 을 참고 하여 레저 남성복 으로 발전 하여 천 여 만 위안 을 벌 었 다.
2001 년 캐 주 얼 한 남성복 이 다시 범람 하 는 추 세 를 보이 자 장강 평 은 여성복 으로 전향 하기 로 결정 했다.그 는'18-23 세의 처녀'로 하루 에 10 벌 씩 새 옷 을 입 었 다.아가씨들 의 구매력 은 단 연 최 강 이 었 다.태평 조 는 그해 매출 10 억 원 을 돌파 했다.
기업 규모 의 확 대 는 장강 평 이 자본 시장 에 대한 갈망 을 불 러 일 으 켰 다.특히 후발 주자 인 랑 자 주식 이 먼저 등장 하여 장강 평의 마음 에 잔잔 한 물결 을 일 으 켰 다.
2011 년 에 태평 년 에 정식 적 으로 상장 절 차 를 시작 했다.WIND 에 따 르 면 그해 태평 조 의 매출 은 17 억 8 천만 원,귀 모 순이익 은 0 억 9 천 200 만원 에 달 했다.그 동안 두 차례 의 주식 개혁 을 견 뎌 냈 고 3 년 의 규범 기,3 년 의 줄 서기 기 를 견 뎌 냈 으 며 2017 년 1 월 에 야 태평 새 가 시 를 열 었 다.
"IPO 한 지 여러 해 가 되 었 는데,나 는 이미 성질 이 없어졌다."6 년 간 의 긴 상장 로 에 대해 서 는 장강 평 태평 새 회장 이 말 했다.
노드 재 경 분석 에 따 르 면 태평 조 는 출시 길이 많 고 원인 이나 여러 가지 가 있다.
A 주 자체 가 의 류 기업 의 IPO 에 대한 전체적인 요구 가 높 은 반면 2011 년 이후 전체 의 류 업계 의 2 급 시장 성장 속도 가 떨 어 지고 조정 상태 에 있 으 며 성장 이 비교적 느리다.남성복 에 비해 여성복 업계 의 동 질화 경쟁 이 더욱 치열 하고 시장 집중 도가 너무 낮 으 며 이윤 창 출 능력 이 약 하 다.태평 조 의 2017 년 순 금 리 는 6.34%에 불 과 했 고 같은 기간 해 란 의 집의 순 금 리 는 18.29%에 달 했다.이 로 인해 여성복 기업 의 상장 어려움 이 비교적 크 고 성공 수량 은 남성복 기업 보다 훨씬 적다.
다행히 2017 년 A 주 메인보드 시장 에 처음 상륙 한 의 류 업 체 로 서 태평새 의 기세 가 거 셌 고,개장 후 주가 가 초 44%오 르 며 시 총 200 억 원 을 돌파 했다.
　전환 진통 을 겪 어 시가 가 바닥 으로 떨 어 졌 다.
태평 조 의 발전 과정 을 보면 대부분의 의 류 소매 업 체 와 똑 같 고 빠 른 성장,실적 둔화 와 젊 음 화 전략 전환 세 단 계 를 겪 었 다.이 동시에 다 원화 에 따라 소속 브랜드 는 태평 조 남성복,태평 조 여성복,태평 조 아동복,낙 정 등 여러 패션 의 류 와 생활 브랜드 로 확대 되 었 다.
데이터 에 따 르 면 2013 년 부터 2015 년 까지 태평 조 귀속 순이익 은 각각 2.13 억 위안,4.37 억 위안 과 5.36 억 위안 으로 복합 성 장 률 은 60%에 가 까 웠 으 나 2016 년 부터 매출 이 든 순이익 의 증가 속도 든 모두 빠 른 속도 로 떨 어 질 기 미 를 보 였 고 2016 년 에는 31.05%,20.22%크게 떨 어 졌 다.
이 를 위해 2016 년 부터'버드 페스티벌'을 찾 아 2 년 연속 뉴욕 패션 위 크 에 모습 을 드 러 내'태평 청년'브랜드 IP 를 만 들 고 트 렌 드 권 을 폭발 시 킨 코카콜라,피 닉 스,디즈니 와 연명 으로'국제 화 된 중국 풍'을 조성 하 는 등 패션 화,젊 음 화 에 박 차 를 가 하고 있다.황자 타 오 등 수많은 데이터 스타 들 이 모델 로...
한 마디 로 90 후,95 후 등 소비 층 에 맞 추기 위해 태평 조 는 일련의 노력 을 했다.
그러나 제품 의 구조 전환 은 단번에 이 루어 지 는 것 이 아니 라 회 사 는 오래된 고객 의 유실 에 직면 해 야 한다.장강 평 은"제품 의 새로운 스타일 은 어느 정도 오래된 고객 에 게 충격 을 주 었 고,새로운 소비 층 은 태평 조 브랜드 전환 에 대한 인식 이 부족 해 방문 을 꺼 릴 수도 있다"고 이 치 를 잘 알 고 있다.
이 로 인해 태평 조 는 3 년 을 망 설 이 며 규모 가 거의 정체 되 었 다.
재무 보고 에 따 르 면 2017 년-2019 년 에 회사 의 영업 수익 은 71.42 억 위안 에서 79.28 억 위안 으로 증 가 했 고 영업 수익 의 증가 속 도 는 12.99%에서 2.8%로 떨 어 졌 다.귀속 순이익 은 4 억 5 천 600 만원 에서 5 억 5 천 200 만원 으로,귀속 순이익 증가 속 도 는 6.72%에서-3.5%로 감소 했다.2019 년 폐점 1 천 12 곳 은 2018 년 보다 100 곳 순 감소 했다.
이 동시에 2017,2018 년 집중 재고 재고 매입 가격 인하 준 비 를 중첩 하면 재고 가격 인하 준비 가 기 말 재고 잔액 재고 에서 차지 하 는 비율 은 24.5%,28.6%에 달 했 고 순 금 리 는 2015 년 9%고 점 에서 2017 년 저 점 6.3%로 떨 어 졌 다.
뜻 대로 되 지 않 는 실적 이 자본 시장 에 피드백 되 었 다.태평 조 가 상장 할 때의 하 이 라이트 시간 은 겨우 한 달 정도 유지 되 었 고 곧 바닥 에서 장기 적 으로 침몰 했다.시가 가 가장 낮 을 때 는 60 억 여 위안 에 불과 했다.
특히'진통'이 있 었 던 3 년 간 장강 평 형 제 는 과거'사모 펀드 1 형'서상 의 택 희 계 티베트 택 증 투자 발전 유한 공사 와 닝 보 중 백 을 둘러싸 고 지배 권 쟁탈 전 을 벌 였 다.
결국 장 씨 형 제 는 지주 권 을 포기 하고 쌍방 이 화 해 했 으 나 장 강 평 은 초 비례 지분 보고 및 양도 제한 기한 내 에 닝 보 중 백 을 매매 하 는 행위 로 인해 증권 감독 위원회 로부터 경 고 를 받 고 120 만 위안 의 벌금 을 물 었 다.
구조 전환 효과,재고 고압,태평 조 는 얼마나 가능 합 니까?
전환 효 과 는 2020 년 에 나 타 났 다.
티몰 등 플랫폼 과 의 전략 적 협력 을 공 고 히 함으로써 소매 규모 의 신속 한 성장 을 추진 하고 우세 한 브랜드 의 에너지 부여 역할 을 발휘 하 며 오프라인 적자 매장 을 신속하게 폐쇄 하 는 등 조 치 를 취 했다.태평 조 는 2020 년 상반기 에 수입 이 증가 하고 있 고 랑 쯔 주식,지 소 패션,금 홍 그룹 등 동종 업계 보다 좋 은 것 으로 나 타 났 다.특히 2 분기 실적 회 복 력 이 기대 이상 이 었 다.또한 최근 5 년 간 회사 의 Q2 최고 성장 속 도 를 위해 회사 의 주가 상승폭 을 뚜렷하게 주가 에서 이기 기 시 작 했 고 2019 년 이후 최고점 에 이 르 렀 으 며 PE(TT M)의 약 31 배 와 시가 약 200 억 에 대응 하 였 으 나 11 월 쌍 11 온라인 판매 가 목표 에 미 달 하 는 등 회사 주가 가 반등 했다.
2021 년 부터 2020 년 보고서,2021 년 1 분기 보고서 가 잇따라 발표 되면 서 연간 매출 과 귀속 순이익 은 93 억 8 천 700 만원,7 억 1 천 300 만원 으로 전년 대비 각각 18.41%,29.24%증가 했다.일사분기 매출 과 귀속 순이익 은 26.7 억 위안,2.03 억 위안 으로 전년 동기 대비 93.1%,222.25%대폭 증가 했다.외 부 는'면화 사태'가 발효 되 고 국조 가 부상 하면 서 소문 을 듣 고 움 직 이 는 자본 이 주가 상승 을 크게 부추 기 며 4 월 초 PE(TT M)의 약 37 배,시가 약 262 억 원 에 해당 하 는 신기록 을 세 웠 다.
펀드 에 따 르 면 6 월 30 일 까지 모두 23 마리 의 펀드 가 태평 조 를 보유 하고 있 으 며 총 2 천 167 만 8 천 600 주 를 보유 해 전 분기 보다 3%증가 했다.주식 보유 시 총 은 11 억 5 천 700 만원 으로 전 분기 말 보다 1 억 4 천 700 만원 늘 어 나 전체 펀드 재고 주 중 200 위 이후 다.
강 한 주가 동향 도 태평 조 주주 와 임 원 들 에 게 많은 현금 거래 기 회 를 만들어 주 었 다.
노드 재 경 통계 에 따 르 면 올해 4 월 말 에 불과 3 개 월 여 만 에 태평 조 이사 겸 사장 진 홍 조,옹 강 홍,그리고 5%이상 의 주주 인 닝 보 붕 호 투자 합작 과 닝 보 화 락 투자 주식 유한 공 사 는 모두 2609 만 주 를 줄 여 회사 주식 총수 의 5.5%를 차지 했다.
그러나 호 전 된 실적 과 수직 상승 하 는 주가 뒷면 에서 태평 조 는 여전히 재고 와 독창성 부족 이라는 두 가지 업계 적 난제 에 직면 해 야 한다.
이에 따 르 면 2020 년 말 현재 태평 조 재고 순 가 는 22 억 6 천만 원 에 육박 해 2019 년 말 보다 4 억 원 이상 증가 한 21.67%로 매출 증가 폭 보다 높 았 다.회사 의 최근 3 년 간 재고 회전 일 수 는 각각 208.77 일,206.66 일,192.9 일 로 빠 른 패션 의 거두 유 니 클 로 와 ZARA 70 일 정도 보다 훨씬 낮 아 대응 속도 가 상대 적 으로 느리다.
태평 조 는 연보 에서'재고'에 대해'주로 재고 상품'이 라 고 정의 했다.그 재고 상품 의 장부 가치 가 기 말 재고 장부 가치 에서 차지 하 는 비율 은 96.37%로 전체 자산 에서 차지 하 는 비율 은 25.46%이다.태평 조 가 많은 상품 을 압박 했다 는 얘 기다.
회사 역시"향후 경영 연도 에 시장 환경 변화,경쟁 심화 등 으로 재고 현금 화 에 어려움 을 겪 을 경우 여전히 비교적 큰 재고 감가 압력 과 가격 하락 위험 에 직면 하고 있다"고 밝 혔 다.
또 2020 년 보고서 에 따 르 면 태평 조 의 미수 금 은 7 억 7 천 800 만 원 을 넘 어 2019 년 말 보다 24.11%증가 했다.지급 대금 은 20 억 원 을 넘 어 2019 년 말 보다 18.90%증가 했다.회사 자금 의 양 끝 이 압력 을 받는다 는 것 을 설명 하 다.
재고 부담 에 대해 태평 조 는 이것 이 주로 브랜드 와 소비자 간 의 링크 가 끊 어 진 데 서 비롯 된다 고 주장 했다.회 사 는 이 를 위해 2020 년 에 과학기술 디지털화 전환 프로젝트 를 실시 하고 과학기술 디지털화 수단 을 통 해 데이터 구동 의 디지털화 운영 과 디지털화 이성 결정 을 실현 하여 전체적인 경영 효율 의 향상 을 추진 하고 자 한다.
그러나 현재 로 서 는 이 전략 이 큰 효 과 를 거두 지 못 하고 있다.2021 년 1 분기 에 도 태평 조 의 재고 규 모 는 21 억 4 천 900 만원 으로 전년 동기 대비 31%증가 하 는 등 고공 행진 을 이 어 갔다.
오리지널 디자인 력 부족 은 태평 조 에 게 도 두 드 러 졌 다.
비 주 얼 아 티 스 트 조 슈 아 비 디 스 는 16 일 자신의 인 스타 그램 에 태평새 남성복 이 자신의 이름 이 새 겨 진 제품 을 권한 을 부 여 받 지 않 고 생산 하고 판매 했다 고 고발 했다.
앞으로 빗 으 면 태평 새 는 여러 차례 표절 파문 에 휘 말 렸 다.
예 를 들 어 해 리포터 의 공동 출자금 은 한국 브랜드 인 unalloyed,대리 사 일지 와 이 찬 삼 공동 프로젝트 에서 동 영상 과 삽화 가 다른 사람의 작품 을 표절 했다 는 의혹 을 받 았 고 판매 디자인 은 뜨 거 운 Moussy,offwhite 와 작은 사람들의 일련의 국 표 높이 와 비슷 하 다 는 의혹 을 받 았 다.
연구 개발 투입 과 판매 투입 의 많 고 적 음 을 보면 태평 조 가 이런 파문 을 겪 은 것 도 따라 갈 만 한 흔적 이 있 는 것 같다.2020 년 에 회사 의 연구 개발 비용 은 1 억 1 천 600 만원,판매 비용 은 32 억 7 천 300 만원 이 었 고 판매 비용 은 연구 개발 비용 의 29 배 였 다.
20 여 년 동안 성장 한 후에 더욱 유행 하고 젊은이 들 의 입맛 에 맞 는 것 을 제외 하고 지금의 태평 조 는 국제 화 를 시도 하려 고 한다.
장 강평 은 지난해 10 월 22 일 막 완공 한 태평 조 패션 센터 가 2020 닝 보 패션 페스티벌 을 시작 으로"패션 브랜드 의 시장 은 거대 하 며 회 사 는 24 시간 불 을 밝 히 는 기업 이 되 어 글로벌 장 사 를 꿈 꾼 다"고 큰 계획 을 밝 혔 다.
자본 시장의 시각 에서 볼 때 태평 조도 국제 화로 주가 지탱 을 강화 해 야 한다.왜냐하면 현재 30 배 에 가 까 운 동태 적 인 시장 이익률 은 의 미가 보유 하고 있 는 랑 자 주식 의 95.4 배 보다 훨씬 낮 지만 가 리 스 의 18.5 배 와 지 소 패션 의 15.87 배 보다 높 고 24.46 의 평가 치보다 높 아 이미 비교적 높 은 수준 에 있다.