광 볼트 산업 체인 돌진: 론 키 주식 폐쇄 전

론 키 주식 의 시 가 는 또 얼마나 오 를 수 있 습 니까?

전 세계 에서 가장 큰 단결정 실리콘 제품 생산 업 체 의 총 시가 가 2000 억 위안 을 돌파 한 후에 사람들 은 론 키 주식 에 대해 더욱 높 은 기 대 를 가지 게 된 것 같다.

8 월 7 일 에 론 키 주식 의 주가 가 큰 역 주 를 보 여 총 시가 가 2100 억 위안 을 넘 었 다.

지난번 에 이 성 과 를 이 룬 광 볼트 회 사 는 한 능 박막 발전 이다.예전 에 일광 박막 의 거두 가 홍콩 주 에서 퇴출 된 후에 사람들 은 이하 군 이 다시 한 수 를 빛 낼 수 있 기 를 기다 리 지 못 했다. 시간 마다 '한 능 계' 소속 사가 체 불, 파산 심사 등 부정적인 소문 을 들 을 수 있 었 다.

한 능 의 곤경 은 박막 기술 의 실 패 를 대표 할 수 없 지만, 론 키 주식 의 성공 은 실리콘 기술 이 현재 시장 에 더욱 적합 하 다 는 것 을 나 타 낼 수 밖 에 없다.기술 노선 이 빠르게 바 뀌 는 광 볼트 산업 에서 미래의 기술 장면 이 백화제방 인지 아니면 독보적 인 지 는 아직 모른다.

그러나 확실한 것 은 시가 의 표현 이 든 시장 점유 율 이 든 롱 키 주식 은 현재 광 볼트 산업의 위치 에서 '매우 중요 하 다' 는 것 이다.

"2012 년 상장 이후 지금까지 롱 키 주식 은 시가 에서 광 볼트 업계 의 기적 을 창조 했다."익명 의 증권 회사 분석 인 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 2 급 시장 이 론 키 주식 주가 에 대한 뜨 거 운 반응 은 기본 면 에서 벗 어 나 는 것 이 아니 라 현재 A 주 광 볼트 회사 에서 론 키 주식 은 재무 기준, 업무 구조 등에 있어 상대 적 으로 뛰 어 나 고 자본 시장 도 이 회사 에 대해 더욱 높 은 평 가 를 하 기 를 원한 다 고 말 했다.

"그러나 미래 평가 치가 계속 상승 할 지 는 광 볼트 업계 와 이 회사 자체 에 새로운 '하 이 라이트' 가 있 을 지 여부 에 달 려 있다."이 분석 자의 관찰 에 따 르 면 단결정 실리콘 칩 이라는 광 볼트 산업의 관건 적 인 생산 절 차 를 파악 한 후에 '수직 일체화' 를 추진 하여 산업 체인 의 구 조 를 형성 하고 륭 기 주식 이 다음 에 장기 적 인 성장 공간 을 개척 하 는 데 필수 적 인 길이 되 었 다.

전환점 이 이미 닥 쳤 다.

광 볼트 산업 체인 에서 실리콘 을 제외 하고 실리콘 칩 절 차 는 이 산업 체인 상류의 핵심 부분 중 하나 라 고 할 수 있다.

2006 년 에 롱 키 주식 은 단결정 실리콘 칩 생산 업 체 의 전략 적 포 지 셔 닝 을 확 고 했 고 실리콘 칩 부분 에 단결정 기술 노선 을 걸 어 업계 에서 처음으로 '게 를 먹 는' 광 볼트 제조 회사 가 되 었 다.

그 당시 에 업계 에서 단결정 기술 에 대한 전망 은 관망 상태 에 있 었 다. 한편, 다 결정 기술 의 성숙 으로 인해 제품 의 가격 비교 우위 가 두 드 러 졌 고 다 결정 은 광 볼트 실리콘 기술 분야 의 천 하 를 확 고 히 장악 했다. 다른 한편, 다 결정 제품 간 에 원가 로 인 한 가격 차이 로 인해 짧 은 시간 에 많은 수정 들 의 수 요 를 대체 하기 어렵 게 되 었 다.21 세기 경제 보도 기자 가 데 이 터 를 조회 한 결과 론 키 주식 에서 단결정 기술 노선 을 확정 한 지 10 년 이 지난 후에 도 전체 광 볼트 시장 에서 멀 티 플 렉 스 제품 의 비례 는 여전히 단결정 제품 의 몇 배 에 달 하 는 것 을 발견 했다.

쉽게 말 하면, 싱글 칩 과 멀 티 칩 의 차 이 는 상당히 뚜렷 하 다.단결정 규소 태양 전지 의 광 전 변환 효율 은 15% 안팎 이 고, 최고 24% 에 달 하 며, 이것 은 현재 모든 종류의 태양 전지 중 광 전 변환 효율 이 가장 높다.그러나 제작 원가 가 높 아 크게 사용 되 지 않 았 다.다 실리콘 태양 전지 판 광 전 변환 효율 은 약 12% 안팎 이 며, 사용 수명 도 단결정 실리콘 태양 전지 보다 짧 지만, 다 실리콘 태양 전지 제조 과정 에서 소모 되 는 에 너 지 는 단결정 실리콘 태양 전지 보다 30% 가량 적다. 제조 가 저렴 하 다 는 장점 이 크게 발전 하기 때문이다.

전환점 이 2019 년 에 나 타 났 다.중국 광 볼트 업계 협회 의 통계 에 따 르 면 단결정 제품 은 작년 에 차지 하 는 비중 이 빠 른 속도 로 향상 되 었 고 처음으로 다 정 비례 가 65% 에 달 했다.

그러나 다 결정 제품 과 의 경쟁 으로 인해 롱 키 주식 은 서로 다른 기술 차이 로 인 한 이윤 배당 을 충분히 누 렸 다.

단결정 인 '쌍 웅' 의 하나 로 서 롱 키 주식 은 '강등 본' 과 '확대 생산' 두 개의 칼 을 쥐 었 고 지난 십 여 년 동안 의 발전 과정 에서 전 세계 단결정 제품 제조 업 체 의 선두 자 리 를 신속히 다 졌 다.

원가 의 빠 른 하락 은 단결정 이 다 결정 시장 점유 율 을 성공 적 으로 누 를 수 있 는 중요 한 원인 이다.

연구 개발 비용 에 따 르 면 2012 년 상장 이후 론 키 주식 의 연구 개발 지출 증가 속도 가 빠 른 것 으로 나 타 났 다. 상장 초기의 0.84 억 위안 에서 2019 년 의 16.77 억 위안 으로 19 배 가까이 증가 했다.상대 적 으로 론 키 주식 실리콘 칩 의 원가 하락 도 매우 현저 하 다.

오픈 소스 증권 의 예측 에 따 르 면 롱 키 주식 의 2012 년 단결정 실리콘 칩 비 실리콘 원 가 는 약 5.12 위안 이 었 고 2019 년 에 이 수치 가 0.74 위안 / 편 으로 떨 어 지면 서 하락폭 은 85.6% 에 달 했다.오픈 소스 증권 에 따 르 면 이 회사 가 원금 을 낮 추 는 주요 한 경 로 는 세분 화 응용, 얇 은 조각 화 절단 등 선진 기술 을 홍보 하고 생산 절차 의 완제품 율 과 좋 은 제품 율 을 향상 시 키 며 생산 공급 체인 을 통합 시 켜 계획 과 사물 통제 능력 을 향상 시 키 고 보조 자재 의 국산 화 대체 율 을 높 인 다.

광 볼트 실리콘 칩 얇 은 선, 얇 은 편 절단 이란 금 강 선 절단 기술 의 도입 을 말한다.이 기술 보급 에서 롱 키 의 주식 은 짙 은 인상 을 남 겼 다.

금 강 선 절단 은 단위 의 실리콘 칩 이 실리콘 원료 에 대한 수 요 를 낮 추고 실리콘 칩 을 더욱 얇 게 자 르 며 실리콘 칩 단위 의 투자 원 가 를 줄 일 수 있다.더욱 중요 한 것 은 이 기술 의 응용 도 롱 키 주식 실리콘 칩 업무 의 모 금 리 인상 에 있어 중요 한 추진력 이다.

"론 키 주식 실리콘 칩 비 실리콘 원가 가 크게 떨 어 진 것 은 금 강 슬라이스 가 도입 되 고 규모 화 된 덕분이다."론 키 주식회사 왕 잉 가 사장 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 과거 자 료 를 결합 한 결과 2013 년 에 론 키 주식 이 금 강 선 절단 기술 을 처음 도 입 했 을 때 금 강 선 을 수입 하 는 비용 이 비교적 높 았 기 때문에 이 회사 의 금 강 선 절단 실리콘 조각 은 초기 에 적자 상태 에 있 었 다.종 보 신 롱 키 주식 회장 은 언론 과 의 인터뷰 에서 외국 기업 의 기술 독점 에 대응 하기 위해 론 키 지분 은 국내 금 강 기업 을 지원 하고 '1 년 에 4000 만 위안 을 손해 보 는 것 은 모두 받 아들 일 수 있다' 는 계획 을 세 웠 다 고 회상 했다.

2014 년 1 분기 에 롱 키 주식 의 금 강 선 실리콘 칩 프로젝트 가 손익 을 유지 하기 시작 했다.절편 기의 대규모 교체 에 따라 롱 키 주식 절편 절차 의 비 실리콘 원가 가 급 격 히 떨 어 지면 서 실리콘 칩 업무 의 전체적인 순 이익률 이 신속하게 올 라 갔다.

2013 년 에 롱 키 주식 의 단결정 실리콘 칩 업무 의 총 금 리 는 11.97% 였 고 2019 년 에 이 수치 가 32.18% 까지 올 랐 다.

원가 가 하락 을 실현 하려 면 생산 능력 도 따라 가 야 한다.

최근 몇 년 동안 롱 키 주식 이 생산 능력 의 확장 에 있어 서 의 리듬 은 심지어 동업자 들 에 게 '곁눈질' 을 하 게 만 들 었 고 '급진 적' 이라는 질의 가 끊 이지 않 았 다.

2019 년 말 까지 롱 키 주식 단결정 실리콘 칩, 모듈 생산 능력 은 각각 42GW, 14GW 에 달 했다.그리고 확대 계획 에 따라 2020 년 말 까지 이 회사 의 단결정 실리콘 칩, 모듈 생산 능력 은 각각 75GW, 30GW 를 초과 할 것 이다.

결과 적 으로 볼 때 '급진 적' 의 확대 생산 은 롱 키 의 주식 을 짧 은 시간 에 엄 청 난 시장 점유 율 을 얻 게 하고 이 회사 의 단결정 실리콘 칩, 모듈 업무 도 '현금 젖소' 가 되 었 다.2019 년 에 롱 키 주식 의 단결정 부품, 실리콘 영화 업 무 는 각각 영업 수입 145.70 억 위안, 129.13 억 위안 을 실 현 했 고 영업 수익 의 비례 는 각각 44.29%, 39.25% 로 이들 은 모두 회사 의 8 할 이상 의 수입 을 기 여 했 습 니 다.

그러나 다 결정 시장 점유 율 이 위축 되면 서 단결정 생산 능력 이 확대 되면 서 시장 이 단결정 제품 의 충분 한 경쟁 으로 발전 할 때 론 기 주식 의 과거의 배당 은 계속 이 어 질 수 있 습 니까?

앞에서 말 한 분석가 들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 단결정 제품 이 과거 에 고액 이윤 을 창 출 했 던 시 대 는 반드시 과거 형 이 될 것 이 라 고 말 했다. 제품 의 충분 한 경쟁 으로 인 한 가격 게임, 업계 가 성숙 한 후에 전체적인 순 이익률 의 하 행 은 불가피 하 다.

왕 영 가 는 21 세기 경제 보도 기자 와 의 인터뷰 에서 도 론 키 지분 이 당면 한 경쟁 구도 가 과거 와 다르다 고 밝 혔 다.

"과거 에 롱 키 주식 은 '선두 업 종' 의 돈 을 벌 었 다. PERC 기술 의 응용 이 든 양면 기술 의 도입 이 든 롱 키 주식 은 업계 에서 한 걸음 앞서 일정한 가격 협상 능력 을 유지 하고 자 했다."왕 영 가 는 그러나 단결정 제품 의 차이 가 줄 어 들 고 업계 정 보 를 충분히 공유 하면 서 전체 산업 은 결국 성숙 한 이윤 수준 으로 돌아 가 야 한다 고 주장 했다.

바람 의 파도?

론 키 지분 은 7 일 첫 건물 광 볼트 일체화 (BIPV) 제품 인 '론 딩' 을 발표 하고 광 볼트 일체화 시장 에 본 격 진출 을 선언 하 며 새로운 제품 라인 을 열 었 다.

현재 롱 키 주식 은 '단결정 실리콘 생산 업 체' 라 는 라벨 을 계속 벗 기 고 더욱 종합 적 인 포 지 셔 닝 '태양 광 과학기술 회사' 로 전환 하고 있다.그 배후 에서 이 회 사 는 업무 상의 '수직 일체화' 를 겪 고 있다.

21 세기 경제 보도 기자 에 의 하면 롱 키 주식 의 '수직 일체화' 는 2014 년 부터 시작 되 었 다. 이 해 에 이 회 사 는 저 쟝 낙 엽 광 볼트 과학기술 유한 공사 의 85% 지분 을 인수 하고 배터리 구성 요소 에 진출 했다. 같은 해 에 이 회 사 는 시안 롱 키 청정 에너지 유한 공 사 를 설립 하여 광 볼트 발전 업 무 를 섭렵 했다.

과거 광 볼트 대기업 의 이윤 추구 식 '수직 일체화' 와 달리 론 키 주식 이 하류 로 뻗 어 나 가 는 발걸음 은 자신의 기술 우 위 를 밀 어 붙 였 다.

이 진 국 롱 키 주 총 재 는 회사 가 앞으로 광 볼트 발전 소 를 대규모 보유 하지 않 을 것 이 라 고 강조 했다.

왕 영 가 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 론 키 주식 의 '수직 일체화' 는 제품 응용 범 위 를 확대 하 는 것 이 라 고 말 했다.

"현재 실리콘 칩 과 부품 의 제조 업 무 는 여전히 론 키 지분 의 핵심 주 업 이 며, 발전소 솔 루 션 과 BIPV 등 신 에너지 제품 은 아직 보충 적 인 업 무 를 수행 하고 있다."왕 영 가 는 새로 발 표 된 론 딩 에 대해 "빅 뱅 을 비롯 한 광 볼트 제품 의 시장 은 아직 걸음 마 단계 에 있 지만 론 키 지분 은 이 를 하나의 전략 으로 삼 고 회사 의 미래 업무 수입 에서 일정한 규 모 를 차지 할 것" 이 라 고 밝 혔 다.

"과거의 역사적 경험 과 현재 의 재무 실력 때문에 롱 키 주식 은 산업 체인 의 모든 부분 에서 큰 돈 을 투자 하 는 길에 들 어가 지 못 할 것 이다."앞에서 말 한 증권 회사 의 분석 인 사 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 이것 은 돈 도 많이 들 고 시간 도 많이 걸린다 고 말 했다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 상장 이후 론 기 주식 의 대부분 자금 투입 은 아직도 단결정 실리콘 바, 실리콘 칩 과 부품 등 중상 류 부분 을 중심 으로 이 회사 가 실리콘 칩, 구성 요소 등 부분 에서 가격 협상 발언권 을 공 고 히 하고 향상 시 켰 다 는 것 을 알 았 다.

올해 7 월 이후 광 볼트 산업 체인 의 가격 은 상류 실리콘 공급 과 수요 관계 의 변화 로 급등 했다.론 키 의 지분 도 7 월 하순 에 두 차례 가격 조정 으로 인해 구설 수 에 올 랐 다.

실리콘 칩 은 롱 키 주식 이 가 치 를 가장 잘 나타 내 는 업무 부분 으로 시장 집중 도가 높 아 지면 서 이 회 사 는 이 부분 에서 일정한 가격 책 정 권 을 가진다.

흥 업 증권 분석 에 따 르 면 단결정 실리콘 칩 은 산업 체인 중 집중 도가 가장 높 은 부분 중 하나 로 서 륭 기 주식, 중 환 주식 을 위주 로 선두 구 조 를 형성 했다. 두 기업 의 시장 점유 율 은 60% 를 넘 고 5 개 기업 의 비례 는 80% 를 넘 었 다.한편, 실리콘 칩 과 배터리 의 구조 가 분화 되 어 실리콘 칩 의 가격 협상 능력 이 더욱 강해 지고 이번 라운드 에 서 는 원자재 실리콘 원료 의 가격 인상 압력 을 하류 로 지속 적 으로 전달한다.

그러나 왕 영 가 는 광 볼트 산업 체인 가격 의 변동 은 시장 공급 과 수요 게임 의 최종 결과 라 고 강조 했다. 롱 키 주식 의 '수직 일체화' 모델 에서 모든 부분 에 대해 가격 협상 능력 을 형성 할 수 있 는 것 이 아니다.

실제로 광 볼트 산업 체인 의 가격 변동 에 부 딪 혔 을 때 '수직 일체화' 의 장점 이 나타난다.실리콘 소재, 실리콘 칩 의 가격 인상 압력 이 하류 로 전 도 됨 에 따라 수직 일체화 기업 은 구성 요소 부분 에서 원가 통제 능력 이 더욱 강하 다.배 터 리 를 구입 하 는 부품 공장 에 비해 수직 일체화 기업 의 구성 요소 비용 이 10% 가량 낮 아진 다 는 연구 분석 이 있다.

한편, '수직 일체화' 의 장점 은 산업 체인 의 통합 에 있다.화 타이 증권 은 먼저 업계 기준 제정 에 있어 수직 일체화 기업 의 장점 이 더욱 뚜렷 하 다 고 주장 했다. 그 다음 에 수직 일체화 우위 가 가 져 온 상하 류 시 너 지 효 과 는 롱 키 주식 이 구성 요소 의 업 무 를 크게 발전 시 키 고 집중 도 를 높 일 전망 이다.

왕 영 가 는 론 키 주식 부품 업무 의 발전 속 도 는 예상 밖 이 며 2020 년 은 회사 가 '수직 일체화' 를 실현 하 는 중요 한 이정표 의 해 가 될 것 이 라 고 밝 혔 다.

데이터 에 따 르 면 2019 년 에 롱 키 주식 부품 의 출하 량 은 8.4 GW 에 달 했 고 전 세계 에서 4 위 에 올 랐 다.업계 내 예측 에 따 르 면 2020 년 에는 이 회사 의 부품 출하 량 이 전 세계 에서 1 위 를 차지 할 것 으로 전망 된다.

그러나 '수직 일체화' 의 길 은 평탄 한 길이 아니다.한편, 융자 능력 은 론 키 주식 이 미래 에 직면 할 수 밖 에 없 는 문제 이다. 다른 한편, 실리콘 칩, 구성 요소 등 부분 에서 확 장 된 생산 능력 이 최종 적 으로 순조롭게 소 납 될 수 있 는 지 는 회사 와 업계 의 건전 한 발전 에 영향 을 줄 것 이다.

현재까지 볼 때 롱 키 의 주식 은 '돈 이 부족 하 다' 는 말 이 아니다. 올해 1 분기 말 까지 이 회사 의 화폐 자금 은 181.22 억 위안 이 고 자산 부채 율 은 52.05% 로 2019 년 말 보다 0.24% 포인트 하락 했다.