신주 발행을 멈추면 주식시장이 좋아질 수 있습니까?

2003년 8월, 중국 주식시장의 난처한 상황은 오늘보다 못하다.

그때 주식시장은 고위권에서 최근 2년 동안 계속 하락했고 전혀 반발할 뜻이 없었다.

당시 박사 논문을 준비하고 있었고 일부 결론적인 것들은 업계 인사와 교류한 후 모두 감회가 깊었다.

그러자 상하이 증권 (上海) 증권보 (上海) 의 리더 박자가 제1면에 나의 글이 게재되었다. 주식시장은 왜 흡인력이 부족한가.

이로써 한 달간의 토론이 시작됐다.

당시 한지국, 이지린 등 유식지사들은 모두 증언을 바쳤고, 증권시장의 균형성을 중시하고, 회사의 치리, 중소투자자를 보호하는 데 가장 중요한 것은 주식시장의 재산 효율을 강화해 투자자들에게 돈을 벌기 위해 투자자들에게 돈을 벌기 위해 투자자들을 벌었다.

14년 후 중국 주식시장의 근본적인 문제는 여전히 해결되지 않은 것 같다.

최근 2년 동안 주식시장이 급락한 상태에서 거래량이 하락하고, 인기가 감퇴하고, 불기운이 늘고 있다.

주식시장의 발전을 둘러싸고, 시장의 권세에 충만한 사람들이 각종 건의를 제기했다.

다만, 마찬가지로 시장을 애호하는 것이며, 역시 주식시장이 발전하기를 바라며, 양파의 관점은 이처럼 날카롭게 갈등의 핵심 바늘을 맞대고 갈지 말지

교역행위를 강감독하고 자산 재편성을 추진하고 상장 3대 문제로 삼을까 말까.

그 속의 논리를 좀 빗겨보면, 이 이른바 세 가지 문제라는 것을 발견할 수 있다. 사실 근본적인 갈등은 하나뿐이다. 바로 신주가 계속 보내지 말까.

바늘끝이 밀끄러미에 맞을 때 선별하기가 매우 어렵다.

우리는 생각을 2003년부터 정리하는 데 무방하다.

2003년 이후 시장에 무슨 일이 일어났습니까? 한편, 당시 감독기관의 중권하에서 좌장 투기 행위는 근본적인 혈세 를 얻어 거의 모든 농가가 퇴장하고 시장이 깨끗한 청천을 되찾았다. 한편, 시장 각측은 비유통주식 유통주의 유통을 늘리며 주식 평가를 늘릴 수 있는 참조성을 인식하고 있다.

그러자 상하의 노력을 통해 지권분배개혁은 2005년 하반기부터 이어졌다.

거의 이와 함께 마오타이 등 블루칩이 상위를 돌파하며 시장의 시선을 끌었고, 한 바퀴 2년 반 정도 된 소시장이 시작됐다.

이때 역사를 회고해 ‘주식 분할개혁 ’은 사실 주식시장의 공급을 늘려 주식시장에 대한 압력이 워낙 크다.

그 전에 국유주가 시점을 감량한 뒤 주식시장이 크게 하락한 적이 있다.

왜 시장 각계에서 주식 분배 개혁을 받아들여 오래 유통되지 않는 주식 투매를 할 수 있을까. 당시 대중의 공식은 주식의 가격이 이미 낮았기 때문이다. 평가치가 합리적이고, 비유통주식을 방출해도 시장에 큰 충격을 주지 않을 것이며, 더욱이 유통주식을 10송 3등 모드로 유통주 보상을 했다.

당시의 논리 전제는 주식시장의 평가가 매우 낮아서 더 많은 주식 공급의 충격을 두려워하지 않는다는 것이다.

또 왜 당시 주식시장의 평가가 낮았을까? 그중 말살할 수 없는 공로는 4년간 계속된 증시 조종 행위를 단속하여 당시 중국 1세대 주식시장이 전군전멸을 거의 전멸시켰다.

조종하는 사람이 가더니 주가가 심하게 떨어지고 내적 가치보다 훨씬 낮았다.

하락폭은 얼마나 참혹한가? 2000년 말 전체 상장회사 순율 중위수는 7.1, 2005년 7월 중위수는 1.4로 낮아졌다.

간단한 계산은 알고,

평가치가 고위에서 80% 하락했다.

지금은 당시의 쓰레기주가 이미 없어졌다.

또 일부 재편을 통해 보류했다.

2005년 5월 말 주식시장이 가장 저조했을 때 1300개 상장회사 중 총 시가가 10억원 이하 626개였는데, 그 중 총 시가가 2억원 미만 11개였다.

상장회사는 주식 투자자들의 재테크에 관련되어 있어, 마땅히 완전한 상벌 메커니즘을 세워야 한다.

잘했어, 격력, 마오타이, 장기간 열심히 실업하고, 해마다 배당을 나눠야 하며, 시장의 자원은 그들을 기울여야 한다.

주식의 이익을 저축한 상장회사 주주와 고관은 무엇일까? 가산을 탕진하여 세상을 뒤집지 못하게 해야 한다.

어떻게 그들이 폭소를 드러내고 껍질을 팔아 수십억 원을 벌고 증권시장을 떠나지 않을 수 있겠는가?

그래서 이 사실을 파는 것은 철저히 금지해야 하지 않겠습니까? 껍질을 파는 것이 아니라 쓰레기회사가 툭하면 자산재조조도 엄하게 심사하고 상장회사의 자원을 대주주가 시장을 놀리는 도구로 만들 수 없습니다.

세계 각국의 경험, 자산 재결합, 성공 확률은 역대 30%를 넘지 않았다고 생각했다.

주업이 잘못한 것은 관리층에 문제가 생겼다는 의미로 지금은 관리층을 징치하지 않고, 오히려 게임을 바꾸어 계속 놀게 하고, 세상에 이런 좋은 일이 어디 있는가!

사실 우리는 양질회사의 인수 합병과 재편을 장려해야 한다.

텐센트, 알리바바, 바이두와 같은 우수한 회사는 자신의 필요에 따라 자산을 인수하고 자신의 규모를 확대할 것이다.

네, 맛없어요.

효능을 발휘하는 결과는 어느 쪽이든 격려와 지지를 가져야 한다.

상장업체는 특히 양질회사의 인수 및 재편성, 유닛을 간소화해야 할 뿐만 아니라 사후 비준제를 실행할 수 있도록 노력해야 한다.

반면, 이윤 수준은 시장 평균수준에 미치지 않는 회사들은 주업, 내부 잠재력을 촉구하는 데 있어서, 그들이 자본 시장의 자원을 이용하여 재편할 수 있게 해야 한다.

2015 -2016년 중국 상장사들이 증발하는 총규모는 2조5000억원으로 모든 신주 발행의 총규모를 훨씬 넘는다.

이 자원들은 정말 우세회사로 배치되었습니까? 아니요, 대량의 자원은 껍질과 자본 게이머의 손에서 낭비하였습니다. 그렇지 않으면 주식시장이 이렇게 비참하게 떨어졌겠습니까?

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