등록제를 실시하려면 비교적 긴 과정을 거쳐야 한다

당의 18회 삼중 전회 문서에서 자본시장의 개혁 중점 임무 중 하나는 주식발행 등록제 개혁을 추진하는 것이다.등록제 개혁 및 증권법 개정, 증권법 개정, 2015년 12월 27일 제12차 전국인민대표대회 상무위원회 제18차 회의심의는 주식 발행 등록제 개혁에서 < 중화인민공화국 증권법 > 관련 규정 결정 (초안) >을 적용하기 위해 주식 등록제 개혁을 통해등록제 개혁의 법률 장애는 이미 기본적으로 해결됐다는 뜻이다.

등록제를 실시하려면 비교적 긴 과정을 거쳐야 한다

등록제는 증권 발행신청인에 따라 증권 발행과 관련된 모든 정보와 자료를 공개하고 법적 서류를 작성하여 주관기관을 심사하고 주관기관이 발행신청자가 제공한 정보와 자료가 정보 노출 의무를 이행하는 제도를 담당하고 있다.가장 중요한 특징은 등록제 아래 증권 발행 심사기관이 등록서류를 형식 심사하고 실질적인 판단을 하지 않는다는 것이다.공개방식이 적당하면 증권관리기구가 증권 가격이나 다른 조건이 불공평하거나 발행자가 제시한 회사의 전망이 무리한 이유로 등록을 거부할 수 없다.등록제 주장 사후 제어.등록제의 핵심은 증권 발행자가 제공한 재료가 허위, 오도나 누락되지 않고 증권의 투자가치는 투자자가 스스로 판단하는 것이다.

등록제 개혁 핵심 은 정부 와 시장 관계 를 총체적 목표 는 시장 주도, 책임 도착, 선출, 예상 명확, 감독 유력 한 주식 발행 상장 제도 다.등록제는 시장화를 위한 주식 발행제도이며 발행자와 투자자 정보의 비대칭을 해결할 수 있는 문제이며 감독 부서의 직책 경계를 규범할 수 있으며 감독부서의 과도한 간섭을 피할 수 있다.

우선 주가가 정상 수준으로 복귀하는 과정이 필요하다.현재 우리나라 주식시장의 유형의 주식 평가평가가 뚜렷한 분화되고 있다: 대판 블루칩의 평균 평가 수준은 10배 안팎이며, 국제상 다른 국가주식의 평가 수준은 비슷하지만, 중소판과 창업판의 주식 평가가 합리적인 수준에 치솟았다.신흥업의 이른바 성장주로서는 15배 가량의 평가가 합리적으로 30배 이상 시장의 흑자율은 비정상적이며 2015년 창업판 시장의 평균 평가가치는 100여 배, 창업판과 중소판은 고위권에서 50%가량 하락했지만 평가 수준은 여전히 높아 2016년 2월 29일까지 중소판과 창업판의 평가는 각각 48배, 72배나 된다.

왜 중소판과 창업판 평가가 높고, 대규모 블루칩 평가가 합리적인 이유는 우리나라 국내 주식시장의 주식시장의 주식 가치는 ‘ 껍질 가치 ’ 이다.현재 시장에서 각 껍질의 가격은 대략 20억 위안 정도로 상장회사의 주가가 작을수록 1주당 함유된 ‘ 껍질 가치 ’ 가 높을수록, 만약 한 상장회사의 총주식은 1억 위안이며, 1주당 1억 위안의 가치는 20위안이다.중소판과 창업판의 상장회사 주식 대다수가 작기 때문에 이들 회사의 주가가 합리적인 평가 범위를 넘어섰다.‘껍질 가치 ’가 존재하는 전제는 주식의 ‘ 희핍 ’ 이다. 조건에 맞는 회사라면 상장되면 주식 ‘껍질 가치 ’가 자연히 사라진다.이로써 등록제를 실시하면 중소판과 창업판 시장은 재평가와 정가를 재평가할 것이다.과소평가의 주식 가격이 합리적 수준으로 복귀하는 데 한 과정이 필요해 단번에 이룰 수 없다면 시장공황성 투매가 나타나 시스템 위험이 폭발할 수 있다.주가의 이성 귀환을 어떻게 실현합니까? 감독자의 뛰어난 조작 기술이 필요합니다.

이어 투자자의 구조와 투자자의 행위는 모두 조정해야 한다.우리나라 주식시장의 가장 큰 특징은 산주 주도로 증권등록센터의 데이터를 보면 2015년 말까지 주식시장 투자자 수는 약 9910만원, 그중 자금이 10만원 이하의 투자자 수는 72.6%, 10만 ~50만원, 즉 94.2%의 투자자가 50만원을 차지했다.

산호투자자들은 추월 폭락을 좋아하여 시장 투기 분위기가 농후하고 주가가 파동적이다.기구투자자의 행동은 산가투자자들보다 이성적이며 특히 신주에 대한 정가 방면이다.기구 투자자가 주도적 지위를 차지할 때만 신주 정가가 이성적인 방향으로 전진할 수 있다.등록제의 핵심 이념은 신주 정가의 주도권을 시장에 넘기고, 시장의 투자자가 산호투자자를 주도하면, 그 결과는 소수기관 투자자와 상장회사와 상장회사를 협모하여 산호투자자를 기만하여 새로운 제도의 희생물이 될 수 있다.

셋째, 건전한 투자자의 이익 보호 메커니즘이 있어야 한다.등록제 아래 기업이 최초로 상장 (IPO) 에 관여하는 자가 증권감회가 시장에 맡겼으니 투자자의 이익보호 체제를 건전하고 투자자들이 자신들의 합법적 권리를 수호하고 상장회사나 기타 참여 주체에 어긋난 행위가 있을 때 투자자들은 이러한 경로를 자신의 손실을 도로 돌려야 한다.

2013년 12월 27일 국무원 사무청은 자본시장 중소투자자들의 합법적 권익보호업무를 강화하는 의견 강화 (신국9조) (신국9조) 으로 출범해 각각 건전투자자 적당성 제도, 최적화 회보, 중소투자자 인지권, 건전중소투자자 투표기제, 다원화 분쟁 해결기제, 건전배상 메커니즘을 마련하는 등 중소투자자들에게 전방위 권익보호를 제공한다.최근 상거래소는 ‘주식상장 공고서 내용과 격식 안내 ’, ‘상거래소 증권 상장 심사 실시 세칙 ’과 ‘증권발행 상장 업무 안내 (2013년 개정)’를 발표했다.새로운 규정에 따라 발행자 및 그 지주주가 상장 공고서에서 공개적으로 약속해야 한다. 발행자 모집 설명서는 허위 기록이나 오도성 진술이나 중대한 유루를 판단하고 발행자가 법적 규정에 맞는 발행 조건에 대해 중대, 실질 영향, 발행자는 법에 따라 최초로 발행한 신주, 발행자가 주주주주주주주주주주주를 구입해 이미 양도한 주식을 구입할 것이다.

발행자는 구체적인 조치와 가격 등을 명확히 환매해야 한다.이와 함께 규정에 따라 추천기관 등 증권 서비스기관은 발행자를 위한 최초로 제작, 출구한 문서가 있다.거짓 기재투자자에게 손해를 입히는 등 법에 따라 배상한다.중국 자본시장은 중소투자자 권리보호의 법률체계에 대해 점차 체계적으로 조화를 하고 있으며, 이전의 비준제에 비해 상장회사에 대한 요구가 더욱 높았고, 이는 상장기업에 대한 매우 엄격한 구속이다.주식투자이익보호제도가 이미 출범됐지만 이 제도가 진정으로 작용할 수 있을지는 시간과 실천이 필요하다.

이러한 분석에서 현재는 주식 발행 등록제를 실시하지 않은 조건을 갖추지 않고, 감독자는 이 점을 시장에 대해 불필요한 충격과 공황이 생기지 않도록 분명히 말해야 한다.그러나 일련의 제도건설은 등록제 및 주식시장의 건강발전을 위해 좋은 조건을 만들 수 있다.

첫째, 증권 집행 강화.주식 시장본질적으로 신용경제, 주식시장의 발전의 중요한 요소는 법률 권위를 이용해 시장을 보호하는 신용으로 규정하는 것이며, 규칙을 어기는 자에게 응당한 처벌을 받아야 한다.사법의 효율은 주식시장의 번영도를 과시하지 않다고 말할 수 있다.등록제의 본질은 정보가 핵심, 담화 행정심사, 사법제도의 밀접한 협조, 조작자에게 응당한 징벌을 받고 필요한 경외심이 생기고, 경외제를 추진하는 것은 사기꾼의 공개와 합법적인 사기 기회다.

둘째, 상장 회사의 구조를 완화하고 이사의 신탁 책임 강화.상장사들은 돈이 빠지지 않나? 주식융자가 필요한가? 회사 이외의 사람들은 판단하기가 어렵지만 전문가로서의 이사로서 알아야 한다.이에 따라 상장회사의 악의적으로 돈을 억제하는 가장 직접적인 수단은 전체 이사의 신탁 책임과 배상 제도를 실현하는 것이다.만약 상장회사가 대액의 자금에 융입하여 이후 장기 유휴 가 생기거나 원래의 투자 항목은 전혀 투자조건을 갖추지 않았다면, 적어도 당시 상장회사를 지원하는 것을 설명할 수 있다주권 융자이사들은 직무에 적합하지 않고 전체 주주들의 신탁 책임을 충분히 이행하지 않았다.이런 상황에서 증권 감독부서는 증권시장의 투자자를 합법적인 경로를 허용하거나 장려해 이 이사에 적합하지 않은 신탁책임들을 추궁해 재융자 방안에 참여하게 하는 이사들이 상응하는 경제보상 책임을 져야 한다.전체 이사들이 불합리한 권전행위를 위해 개인적인 책임을 맡게 한다면 상장회사의 돈동력은 모두 약해질 것이다.

셋째, 대대적으로 발전기구 투자자.기구투자자가 주도해야만 주식시장의 정가를 더욱 이성적으로 하는 것은 주식발행 등록제를 실행할 필요조건 중의 하나다.18회 삼중 전회 이후, 자산 관리 업계의 진입 문턱이 두드러져 금리 시장화의 추진 아래, 기관 투자자들이 빠른 발전을 기대하고 있으며, 이 주식시장의 발전은 유리하다.