証券会社の報告:紡績服装の外需にはハイライトがあり、内需には靭性がある。

2021年業界回顧:(1)紡績製造:外部需要環境改善+東南アジア疫情の影響、注文還流は国内輸出産業チェーンに有利である。このうち下半期には外部の摂動要因が増え、トップの価格交渉能力が向上した。(2)ブランドの服装とファッション消費:国内消費は前高後低の動きを示し、下半期の成長率は多重要素の影響で明らかに減速した。異なる品類の間で分化を表現し、その中でスポーツウェア、化粧品の表現がよりよく、家紡と中高級婦人服の表現が安定し、大衆のレジャーと男性服が相対的に弱い。

2021年のプレート2級市場の表現:プレート全体の表現は上海の深さ300と創業板指数の間にある。2021年業界内の牛株の特徴:(1)高景気細分化業界のトップ、強者ほど強い。(2)下半期以来、外熱内冷の消費構造が現れ、輸出製造のトップはブランド消費より強い。

2022年業界の展望:(1)紡績製造:外需の確定性が高く、輸出製造注文は安定した成長を予想している。一部の海外生産能力が高い製造トップは2021年の低基数でより弾力性のある成長を実現することが期待されている。疫病の洗礼を経て、本土の製造トップ会社は世界の細分市場シェアをさらに向上させる見込みだ。(2)ブランドアパレル:国内消費のK型分化がさらに顕著になり、独占禁止がオンライントラフィックの移転を加速させ、コンテンツ電子商取引の台頭が各家の差別化競争の突破口となった。在庫消化、ルートアップグレード、客群反復などの変化を経て、本土のヘッドブランドは若返りとハイエンド化の道を引き続き前進し、製品の革新能力と経営効率は絶えず向上する。

業界の重要な触媒と変数:(1)民族の自信は本土ブランドの台頭の最強の基本面であり、2021年の一連の内外部事件は国内消費者の本土ブランドに対する認可を強化し、例えば鴻星爾克の短期的な話題性と爆発的な成長は本土ブランドの巨大な市場シェアの潜在力を一つの側面から反映している。(2)二重炭素を背景にした産業グリーンアップグレードは業界発展の新しいチャンスであり、先導者が先に利益を得て、業界集中度はさらに向上する。(3)疫病は依然として国内消費の回復に影響を与える重要な要素であり、2022年にはワクチンと薬物研究開発による疫病予防・コントロール政策の変動の予想に引き続き注目しなければならない。

投資提案と投資目標の

2022年を展望すると、外熱内冷の消費構造は中国のより認可され、より安定した強大なサプライチェーン能力を重ね、輸出製造の景気度は内需に焦点を当てたブランド服よりよく、一部の現在の業績の持続的な成長論理を徐々に検証している製造トップ会社は一定の評価値の割増額を享受する見込みだ。ブランドの服装とファッション消費の面では、中国の膨大な人口基数、低線都市の消費のグレードアップと国潮などの要素を考慮して、全体の発展は依然として靭性を持っており、年間を通じて前低後高の態勢を呈している。現在のプレートの低持倉と市場の比較的一致した悲観的な予想に鑑みて、私たちは現在の時点ではなく細分化業界のトップの良い左側の配置の時点で、プレートに対する「好看」格付けを維持し、2022年の業界は依然として構造的な機会を主としていると考えています。サブ業界では、私たちの中長期的な第一選択は依然として高景気のスポーツウェアと大美容(化粧品と医美)の2つの確定的なコースであり、その中でスポーツウェアプレートは李寧(02331、購入)、安踏スポーツ(0202020220、購入)、華利グループ(300979、購入)と申洲国際(02313、購入)などを推薦し、特歩国際(01368、購入)と滔搏(06110、増持)に注目することを提案している。大美容プレートでは、パーレア(603605、購入)、ベテニ(300957、増持)、上海家化(600155、増持)、丸美株式(603983、増持)、華熙生物(688363、未格付け)、愛美客(300896、未格付け)に注目することを提案している。伝統的なアパレルプレートは、偉星株式(002003、購入)、波司登(03998、購入)、浙江自然(605080、購入)、羅莱生活(002293、増持)、森馬アパレル(002563、購入)などを推薦している。報喜鳥(002154、未格付け)と盛泰グループ(605138、未格付け)に注目することを提案します。

リスク提示:疫病の繰り返しとマクロ経済の変動、貿易摩擦、綿価格と為替レートの変動が輸出型企業に与える衝撃、電子商取引構造の発展と流量の再分配などブランド会社に与える可能性のある影響など。