音勒芬の2019年の業績より高い成長を維持し、純利益は前年同期比40%増加した。

最近、中国のゴルフウェアのリーダーブランドである比音勒芬は業績速報を発表し、2019年に営業総収入、営業利益、上場企業の株主に帰属する純利益18.26、4.76、4.09億元を実現し、前年同期より23.70%、41.16%、40.04%増加したと発表した。業績は予想に合致する。この計算によると、2019 Q 4社の売上高、営業利益、帰母純利益はそれぞれ前年同期比20.53%、87.07%、13.65%増加した。

方正紡服豊毅チームの分析によると、音勒芬の2019年の売上高より高く成長し、特に第4四半期には営業利益、税前利益の増加が加速した。2019年、会社がオンラインとオフラインのルートを積極的に発展させ、多種のマーケティング方式を統合し、研究開発の投入と従業員の激励を増やすなどの原因で、引き続き高速成長を実現した。

業績面では、2018年第4四半期の所得税率が一度に調整されたため、税率の影響を考慮しなければ、会社の営業利益、税前利益はそれぞれ87.1%、73.6%増加し、依然として高い成長を維持し、同時に会社の営業利益は明らかに加速した。

ルート面では、2019年11月末までに比音勒芬の店舗875社(うち比音勒芬ブランドとベネチアブランドはそれぞれ816社、59社)が、年初より111社増加する見通しだ。2019年は音主ブランドとベネチアブランドの店舗より純100店、20~30店程度増加する見込みで、ルート数は前年同期比10%+と予想され、同社の同店の増加速度は10%+と予想されている。

利益面では、音勒芬より純金利が上昇し、ROEの上昇が明らかになった。2019年、会社の純金利は2.62 pctから22.42%に上昇し、ROEは2018年19.14%から4.12 pctから23.26%に上昇した。利益の上昇は割引率の上昇と関係があると予想されている。

また、音勒芬ハイエンドスポーツレジャー業界より高く成長し、製品が優れ、会員体系が完備している。

(1)ハイエンドスポーツレジャー業界の高成長:2014年のスポーツ参加者の急速な増加以来、ハイエンドスポーツレジャーブランドの店舗数は限られており、海外ブランドの規模は小さく、明らかな競争の空きが現れ、ハイエンドスポーツレジャーブランドは往々にして高成長を維持している。

(2)会社の製品が優れ、会員体系が完備している:会社の会員の割合は予想より60%前後に達し、再購入率が高く、VIPコミュニティ、生放送帯貨などの方式で製品を普及させ、2019年に発売された「故宮」の金は爆発的なものとなった。

(3)第2期従業員持株計画を引き続き実施し、自信を示した:会社の第2期従業員持株計画は900人前後をカバーし、第1期の600人より向上した。

(4)2大グローバル指数に選ばれた:会社は9月に富時羅素指数が新たに組み入れた87株の1つとなり、9月7日にスタンダード・ジョーンズ指数は会社を含む1099株の上場会社を新興市場指数BMI、利好会社に組み入れると発表した。

投資については、方正紡績服豊毅チームは、2019/2020/2021年の純利益がそれぞれ4.09/5.10/6.26億元で、前年同期比40.04%/24.71%/22.68%増加し、EPSは1.33/1.66/2.03元/株で、P/Eは17/14/11で、「強い推薦」の格付けを維持すると予想している。

リスクの面では、方正紡服豊毅チームは、音勒芬より端末消費の変動、会社の在庫が高く、新ブランドの発展が予想に及ばない3つのリスクがあると分析した。

公開資料によると、比音勒芬はハイエンド市場のスポーツウェアを設計、研究開発、販売し、傘下に比音勒芬とベネチアの2大服装ブランドを持っている。2016年12月に深センの中小板に上場した。現在、全国31の省・市・自治区に800近い端末販売店がある。