人民元の価値が下がるということは両刃の剣です。

ドルの切り上げ、元値の下落、経済の低迷、経営難、キャッシュフローの萎縮、まるでロープのようにしっかりと企業の首に縛られ、抜け出すことができなくなり、ある企業はゆっくりと最後の財産を使い果たしていく。

14年前、人民元は上昇傾向にあり、ドルの債務リスクはずっと小さいと言わないで、またお得な取引になりました。利率の水準が低いため、為替収益も悪くないです。14年下半期から、米聯署QE周期が終わるにつれて、ドルは長期的な上昇通路に入りましたが、人民元の為替レートは全体的に安定しています。ドルの債務リスクはまだ明らかではなく、15年に入ってから、米聯署はたびたび利上げを示唆しています。以来の低水準となり、2005年6月以来の最長の連打を記録し、11日間の累計で1.9%の下げ幅となった。

岸では人民元とオフショアでは、最初の二重ダイビングは200ポイント近くに達しています。岸では人民元が対ドルで6.89関所を失ってしまいました。

ドル安をむさぼる企業は大きなトラブルに陥るかもしれません。為替損失は重い負担になるかもしれません。利率の上昇に加えて、ドル債務の狂喜は中国企業の抜け出すのが難しい桎梏になるかもしれません。もしいくつかのアナリストが言っているように、来年人民幣が再び5%下がると、会社のドル債務が再び5%の資金コストを増加するか、あるいは融資コストが高くなるかもしれません。

ドル債務の最も集中的な発行は2012年以降に現れ、

より安いドルの債務を次々に借り入れる。

最初はもっと多くの資金チェーンが緊張していた不動産企業が、2013年以降は国有企業の発行者がドル債市場に進出し、これらの企業が借金をした後の資金は海外資産を購入したり、企業の買収を行ったりしていました。

人民元の為替レートは下落していますが、企業は米ドルの国債を減らしましたが、増加の勢いは依然として減少していません。Dealogicのデータによると、2014年下半期に中資企業は約277億ドルの海外ドル建ての債務を発行しました。

2015年下半期の発行量は150億ドルに減少した。

人民元の切り下げは企業の支出を増加させ、企業は人民元をドルに両替しなければならない。オフショアからの借り入れの利息と元金を返済できない。中国企業のドル債務について、14年前のUBSグループは、中国の1兆ドルの外貨債務に対して、ヘッジを行っていないことについて、市場はドルが上昇すると予想している。

12月7日、国際清算銀行は四半期の報告を発表しました。ドルの持続的な反発は一部の企業の信用度を損なう可能性があり、新興市場の金融脆弱性を暴き出しています。中国のドル債務も国際清算銀行の報告の一部です。

報告によると、わずか18ヶ月の間に、中国に対して発行されたクロスボーダー銀行の貸出総額はすでに倍増して1.1兆ドルに達した。同時に、中国人が国際債で借り入れる債務総額は3600億ドルに達した。

15年間で人民元

下落の負の役割が徐々に明らかになった。WINDデータによると、2015年半の年報によると、昨年上半期の為替損益を公表した2045の上場企業のうち、846社が為替損失を計上し、損失総額は80.2654億元に達した。

15年8月には、中国中央銀行は人民元の為替レートが一時的に1.9%下落したと発表しました。ブルームバーグデータによると、中国企業の債務は100億円増加しました。

今年1月のデータによると、2016年に中国企業が返済すべきドル債の元利は97億ドルに達した。

2018年までに、この数字は325億ドルの2倍になります。

2016年4月1日午後4時までに、2015年度通期の業績を発表した中港上場会社のうち、900社近くが期間内為替を披露しました。

まとめた純損失額は478.1億元に達し、2014年より13倍に膨らんだ。

中国企業のドル債務危機はヘッジメカニズムの欠如にあり、ムーディーズアナリストのIvan Chung氏は「ほとんどの中国企業は外国為替リスクをヘッジしていない。

人民元の突然の下落は、会社のオフショアドル債務の圧力を増加させます。特に、オフショア債務に対する依存度が非常に高い不動産業界は、実際の航空宇宙産業のドル依存度も最大の被害者となりました。ブルームバーグの統計によると、2015年、中国の不動産開発者の満期債権と債務総額は240億ドルに達し、不動産企業のドル債務リスクに対して、スタンダード＆プアーズ香港の中華圏企業格付け部門のマネージングディレクターの李国宜氏は指摘しています。

人民元の下落傾向が続けば、彼らは莫大な返済圧力に直面するだろう。

「中国の不動産開発者は海外債務を大量に未返済しています。その中の一部の会社の海外債務はその債務総額の中の比率が20%を超えています。大多数の会社はレバレッジ率が高く、キャッシュフローの状況も比較的に悪いです。」