株式市場はしきりに一奇観の問題を上演して目前に迫っています。

「千株の下落」現象は頻繁に上演され、前期の奇形発展と多かれ少なかれ関連がある。

そのため、新証監会の劉士余主席にとって、中国の株式市場の奇形発展の道をどう変えるかは、その職務内の早急な解決策である。

昨年6月以来、中国の株式市場は20回近くの「千株安」を経験してきました。この暴落の頻度は世界の奇観とも言えます。

しかし、過去8カ月の株式市場の暴落については、中国株式市場特有の高投機的な雰囲気と深い関係があるとの見方が多い。

機関投資家の割合が低いことは否めません。中小の個人投資家が市場の主導的な力になります。これは長期的な市場の高い投機の一つの重要な原因です。

海外の成熟した市場を見ると、機関投資家の比率は基本的に高い水準を維持しています。

その中で、私達の香港株市場では、機関投資家の比率も60%から65%の間にほぼ維持されています。発展の歴史が長い欧米の主要市場に至っては、その機関投資家の比率は80%以上にも達しています。

機関投資家の発展が遅いのは今の中国の株式市場の発展の真実な描写です。

しかし、この現象については、近年、管理層も社会保険基金、年金基金、さらには一部の外資資金の参入ペースを速め、これによって徐々に市場機構投資家の割合が低い現状を変えてきました。

しかし、今の段階では、私たちの前に置かれているのは、別の状況です。

中小零細よりも投機的な行動が強い。

証監会の前副主席の高西慶の言葉通り、中国の個人投資家は成熟していないとは言えないが、現在の管理モデルでは機関株はすべて個人投資のように売買されている。

2014、2015年の株式相場を振り返ると、基本的には「成もてこ、敗もてこ」という特徴があります。

しかし、レバレッジにとっては、値上げを助ける二重の機能を持っていますので、ここ8ヶ月の間に、間接的に弱気市場の役割を演じています。

そのため、新任証監会の劉士余主席にとって、中国はどう変わりますか？

奇形発展の道は、その職務内の早急な解決策である。

同時に、株式市場の富の二次分配の問題を合理的に処理し、市場の発展をより多くの身近な利益に適合させる必要があります。

実は、ここ二年間のレバレッジの発展状況から見て、基本的に爆発的な発展パターンにあります。

しかし、具体的なデータから分析すると、場内融資の発展速度は一番速くないです。一番速いのは場外資金です。

場内融資残高を例にとると、2014年7月の事業規模は4500億元に満たず、2014年12月には1兆円前後に達した。

2015年6月になって、この発展規模は過去最高を更新し、2.27兆元に達しました。

場外配資としては、その発展が最も激しいのは2015年3～5月の間で、その一般的な資金レバレッジは3～5倍以上に達し、さらに10倍以上に達しています。

同時に、同期の株式市場も片側の非理性的な上昇の市況が現れて、期間の場外で資本を配合する潜在的な規模はあるいはすでに2兆以上に達して、その発展速度はかなり驚異的です。

しかし、一連の

」「バブル化」の過程で、場外配資はほぼ全面的に洗浄され、場内融資の規模も半分以上縮小されました。

しかし、今回の大規模な「レバレッジ化」、「バブル化」の相場に対しては、直接に市場の価値を縮小させ、多くの中流層の財産も大掃除の局面に遭遇しました。

このようにして、機関投資家の投機行為は中小の個人投資家よりも現状では、結局、やはり市場制度の欠陥と多少の関連があります。

一歩譲って、もし未来我が国は機関投資家の占める割合を昇格させることができるならば、しかしこれはやはり本質的に株式市場の高い投機の特徴を変えることができません。

反対に、機関投資家の比率が上昇し続けるにつれて、実際には、将来の中小零細農家の株式市場での生存空間はますます小さくなることを意味します。

今の中国株式市場の発展状況を「奇形発展」と表現するのは適切かもしれないと筆者は考えています。