服装振興計画に関心を持つ機会

1月14日の鉄鋼業と自動車業界の調整と振興計画は国務院の審査を経て以来、次の振興計画はどの家が市場の注目を集めているのか。

調査によると、中央が制定した産業調整と振興計画では、紡績工業は第五の柱産業に組み入れられ、鉄鋼、自動車、船舶と石化の四大重工業に位置した後、軽工業の中でトップとなった。

1月21日、第一紡績網の報道によると、発改委、工信部と中紡織協が共同で起草した「紡織工業振興三年計画」（09-11年）は国務院に提出されて承認されました。

紡績工業が直面する際の突出した困難を考慮して、振興計画は近くに先駆けて発布される見込みである。

コメント：1、登場の背景：潮が引いて、満目創痍が現れても輸出、敗也が輸出されます。前の世界経済の繁栄周期は中国紡織経済のバブルを吹きました。輸出の急速な成長の牽引のもとで、中国紡織工業は彼女の黄金時代を迎えました。

当面の金融危機の衝撃の下で、織物服装の輸出は大幅に下がり、内需も伸びて力がないです。経済の干潮の時、業界の長年の粗放成長の蓄積の問題が次第に明らかになり、輸出の減少が業界の危機に火をつけました。

潮が引いた後、満身創痍の紡績工業は政府の支援と振興を急ぐ。

2、短期的な役割が比較的にはっきりしているのは銀行の信用を傾けて、輸出還付金を引き続き引き上げていることであるが、長期的な役割は有限傾斜銀行のクレジットカードである。輸出の低迷と内需の景気が低下している状況下で、資金チェーンの緊張は現在の大多数の企業が直面している重要な問題である。

しかし、業界の市場構造から見ると、紡績企業の二極化が深刻で、多くの中小企業がエッジ化され、業界の景気低迷が続いていることを背景に、銀行などの正規ルートでの資金獲得がさらに困難になっている。

したがって、銀行の融資を傾けるという「普通」の政策は「普通」の効果を発揮できない。

輸出還付税の引き上げ：08年に政府は輸出還付税を2度引き上げたが、業界の輸出は明らかに回復しておらず、市場は17%に引き上げられた見通しはずっと冷めていない。

輸出税還付率の引き上げは輸出企業のコストを引き下げ、短期間で輸出企業の値下げを増やして注文を獲得する能力を高め、輸出需要の価格弾力性が高い状況で輸出収入の増加を促進でき、業界の輸出に対する短期刺激効果が比較的に明らかで、ある程度弱い輸出の伸びを高めることができます。

しかし、輸出成長の原動力は世界経済と国際貿易環境にある。

現在の輸出情勢が持続的に悪化していることを背景に、市場空間が急激に縮小し、輸出需要の弾力性は引き続き低い水準に下がる可能性があり、輸出税還付の引き上げの政策効果は大いに割引されている。

しかし同時に、私達は輸出税金還付と調整とアップグレードの産業政策は一致しないと思います。

3、長期的に見ると、産業調整とアップグレードは効果的に業界競争力を高めることができますが、遠水が渇きを解消しにくいため、現在の業界の苦境の深層の原因は企業のイノベーション能力の差、技術水準の低さ、経営パターンの粗放などです。

紡績企業の長期競争力は主に技術、規模、ブランドとルートなどの方面に体現されています。業界振興計画の内容は技術水準の向上、業界集中度の向上、ブランドとルートの建設などの調整とアップグレードをめぐって展開されます。

（1）技術改革資金利息政策――中国紡績品の収益力と競争力の低下の重要な原因は技術貢献度が低く、同質化競争が深刻であり、政府が技術改革資金の割引政策を通じて紡績品の技術含有量と差異化の程度を高めることが期待されている。しかし、中小紡績企業が資金の支持を得る可能性が低く、最も支持される可能性が高いのは政府背景を備えた大型紡績企業である。

（2）優勢企業の整合を支持する――中国紡織業のリスク回避能力が低いことの重要な原因は業界集中度が低いこと、中小企業が多いことであり、政府は企業の合併と買収を奨励し、促進することによって、規模優勢と核心競争力を備えた大規模紡績企業を育成することが期待される。

（3）ブランドとルートの建設を支持する――ブランドとルートはずっとアパレル企業の発展の生命線であるが、中国のブランドのアパレル企業が少なく、販売ルートも完備していないため、業界の付加価値が高くなく、競争力が強くない。政府はこの方面の建設を強化することによって、強い民族ブランドを育成することが期待されている。

具体的には政策の面で、銀行の信用、税収の優遇などを傾いている可能性があります。

（4）農村の消費市場をスタートさせる――紡績の需要が低下する問題に対して、政府は「家電下郷」モデルに倣って紡績品の農村消費市場を拡大する可能性がある。

具体的には政策実施において、紡績企業に直接補助して価格を下げるか、農村住民に紡績品購入券を発行することができる。

これらの政策の長期的な効果は明らかで、わが国の紡績業の様相を徐々に変えていくと考えています。しかし、これらの政策は短期的な作用が限られています。

4、業界の「中性」格付けを維持し、受益企業の取引性機会の上場会社レベルに注目することを提案します。短期的には輸出比重が大きく、輸出注文が安定し、一定の価格交渉能力を備えている企業は輸出還付の引き上げから利益を得ます。

中長期的に見て、自主的な研究開発能力を持ち、革新力の強い企業は技術支援と革新政策の奨励に利益を得て、主に宜科科学技術、金鷹株式と偉星株式などがあります。

国内の稀少ないくつかの「ブランド＋ルート」の経営企業は明らかな先発優位を備えており、長期的にブランドとルートのサポート政策から利益を得て、主に美邦服、七匹狼、新聞喜鳥などがあります。

華芳紡織、中国服と中紡投資などの国有大規模紡織服装企業は政府が業界統合を推進する過程で、整合プラットフォームとして利益を得ることができます。

私たちは紡織服装業界の「中性」評価を維持し、投資家に取引機会の存在に関心を持つよう提案します。