綿市場の需要は綿花の供給より高い時代か、あるいは来年まで続くだろう。

最近、鄭州商品取引所の綿先物契約は最近の契約書の長期契約に対する上昇現象が現れました。いわゆる現物プレミアムです。アメリカ期綿市場も同じです。

バークレイズキャピタルは2006年から始まり、アメリカ綿先物の前月契約は来月の契約に対する平均歩合は1.7%だったが、最近は長期の上昇に対して、このような現物プレミアムの状況は綿先物では極めて異例であると分析報告書で指摘しています。

「往年の綿先物は現物プレミアムが少ないです。綿の現在の需要量は供給量よりはるかに多く、むしろ高値を出して現物を獲得したいということです。」上海のある先物アナリストはこのように記者に語った。{pageubreak}

　「略奪しないと始まらない」

「今年の長江、黄河流域の悪天候のために、内陸部の綿は生産量が少なく、品質が悪いだけでなく、新綿の出荷も20日間ほど延期されました。」銀河先物アナリストの張海源氏は第一財経日報「財商」に対して記者団に語った。

この状況を受けて、ハナム省のある綿加工企業の担当者は記者に言いました。工場は綿花の着工を待っていますので、買い占めに行くしかありませんが、買い占めの量はまだ去年の半分です。

一方では現物の不足ですが、他方では紡績企業の需要が急速に増加している。インフレの下での遊資の投機を加えて、9月以来、綿の価格の上昇ぶりはどうして「驚き」の字がはっきりしていますか？

「綿は今はもう伸びています。私は長年就職していますが、こんなひどい目にあったのは初めてです。」上記の綿花買い付け業者は綿花の値上がりをこう形容しています。

中国綿協会のウェブサイトのモニタリングデータによると、9月1日時点で、中国綿の価格は328指数（標準綿）が18002元/トンだったのに対し、11月3日時点でこの指数は27701元/トンに急騰し、上昇幅は53.88%に達した。一方、鄭州期綿は9月初めから17895元/トン付近で上昇し、11月3日までに主力契約CF 105が新たに29980元/トンに達しました。

国内の綿花価格が高い企業は、国が蓄えると捨てますが、まだ需要を満たすことができません。多くの工場は輸入綿と綿糸でこの部分の欠けたところを埋めるしかないです。上海綿輸入会社のプリマタイの担当者は記者に言いました。今年は外国の仕入先が取引先に難癖をつけて、しかも商品も少ないですが、今年の輸入量は去年より多くなりました。

大きな綿花の消費量は同時に在庫が減少します。アメリカ農業部（USDA）は10月の需給データによると、2010/2011年度の世界綿需給は89万トン不足し、本年度の在庫消費比は37%まで下がるという。国際綿花の価格と在庫の消費比が連動して明らかです。在庫の消費量が1993/1994年以来の低水準に減少した場合、ロンドン大陸間取引所（ICE）綿先物12月契約は今週火曜日に140年ぶりの高値を更新しました。

綿の価格を改定する

気候環境が劣悪で、ドル安などの突発的な要素に刺激されて、綿の価格の上昇は確かに一定の「非理性」要素が存在します。しかし、あるアナリストは今綿花は合理的な価値再評価過程を経験していると指摘しています。

中国農業科学院綿花研究所の毛樹春研究員は本紙の取材に対し、「世界農業の構造は20～30年が周期だ。大きな農産物の生産配置は周期的に大きく変化します。」

毛树春は新世纪の10年前に、世界の绵花の栽培面积が拡大し、総生产の増加も过去最高を更新し、前の10年に比べて数百万トン増えました。

綿の単位収益率が低下したため、綿の生産に危機が生じた。

「以前の綿の価格は低すぎました。特に金融危機の年に農民の損失が大きすぎて、損失は431億元に達しました。収益率が下がり、生産コスト、特に人件費が上昇しています。また、綿花栽培の管理費がかかると、農村の労働力は絶えず都市に輸出され、多くの農家は綿花の栽培を放棄せざるを得ない。毛树春氏は、「中国の绵花の単产水准は世界平均を上回っており、技术的にも优位性があり、今年の绵価格の高腾は来年の栽培面积の拡大を刺激するかもしれないが、いずれにしても、数年前の低価格格は戻ってこない」と指摘した。

綿価はいつ理性的に戻りますか？

歴史を振り返ると、米绵が80～90セントを突破した后、価格がV型に反転して、急激に下がることがしばしばありますが、今は140セント/ポンドの高値が危険です。

急騰後、紡績企業の買い付けは慎重で、綿価の上昇が続く空間はすでに狭くなりました。

上海の綿輸出入仲介業者の趙さんは記者団に対し、「この高さは多くのメーカーに受け入れられているが、一番心配なのは価格が下がるリスクだ」と話しました。

多くの綿紡企業は2003年の新疆綿の価格が19500元/トンに急騰した後、急に14500元/トンまで下落したことはまだ記憶に新しいです。今の新疆市場の一級綿花もすでに3万元/トンの価格が現れました。

しかし、アナリストは、今年は暴落する可能性はあまりないと考えています。

張海源氏は「新疆綿は現在大陸に輸送中で、大量に出回るにはまだ半月から一ヶ月ぐらいかかります。綿の価格は小さい変動があるかもしれませんが、今の上昇傾向はまだ変わっていません。今年の上流の綿花の値上がりにより、紡績糸の価格がさらに上昇し、中流紡績工場の利益は例年よりも高くなり、綿花価格の維持のために高い地位にある条件ができました。

「高価格帯は少なくとも来年6月以降まで継続します。綿花の栽培面積が大幅に増えれば、価格は最終的に逆転しかねない。しかし、大きな資源量がなければ、価格は引き続き高い企業になります。また南半球の生産状況を見ます。」毛树春さんは「来年6月以降になりそうです。綿花の値段安定したり、合理的な価格に下がるかもしれません。農民の生産から計算すると、農民の綿花の合理的な価格は15000元/トンぐらいで、種子綿は7.6元/斤ぐらいであるべきです。