百麗国際維持購入評価

靴類の業務は21%伸びて、運動服の業務はやや下がりました。2009年の靴類の業務収入は117億元で、同21.4%増加しました。会社の総収入の割合も54.1%から59.4%まで上昇しました。運動服の収入は80.3億元で、同2%減少しました。会社の総収入の40.6%を占めています。

会社の履物事業は年間で681店舗で10.9%増、通年で約8%伸びた。

通年の同店の成長は抑揚が先行している。

前の3四半期は市場が低迷し、同期基数が高いため、同店はマイナスとなり、第4四半期からプラスに転じた。

小売ネットワークでは、第3四半期の純閉店店は295店で、第4四半期の純開店は117店舗である。

将来の収益力はさらに向上する見込みです。靴類の業務について言えば、既存のコアシューズブランドの店舗拡張と同店の成長駆動によって、さらなる発展が期待されます。特にコアブランドの新規店舗は浸透度の比較的低い二、三線都市に重点を置いて、収入の増加を有利にサポートします。

運動服業務は2009年に在庫と市場調整を経て、補償性の増加が見込まれます。

会社全体について言えば、営業構造の継続的な調整により、利潤率と回転率の高い靴類業務の比重が引き続き上昇し、利潤率の高い第一線の運動服ブランドが第二線ブランドに対する比重も上昇します。

同時に、会社が新たに買収したブランドも次第に融合し、新しいブランドも一定の開店スペースの上昇があります。

購入格付け維持：総合絶対評価法と相対評価法の結果、私達は会社の目標価格を11.65香港ドルに引き上げました。この価格は2010年の25倍のPEに相当して、購入格付けを維持します。