천홍 방직 (02678.HK): 무역 마찰 방해

천홍 방직은 2019년 상반기 실적: 소득이 전년 대비 15.7% 에서 102억 위안 증가했지만 순이익은 전년 대비 21.8% 에서 인민폐 4.71억원으로 1주당 이익 0.51위안, 실적은 회사 영리경에 부합되는 중반업적이나 모금리 압박의 불이익을 얻고 있다.

판매 세분: 가제, 반제품, 북직 의류 원단, 니트 의류 원단, 데님 의류 매출은 동기 대비 + 6%, -16%, + 290% + 3% + 30%, 회사 총매출액 76%, 3%, 12%, 4%, 5%를 차지했다.방적, 천과 북직 의상 원단, 니트 의류 원단과 데님 의류 판매량은 각각 동기 +6%, 15%, 197%, 197%, 0.4%와 + 8.3%로 나타났다.의류 원단 (소직 의류 원단 +31%, 니트 의류 원단 3%, 데님 의상 (+20%) 평균 판매가 상승했으며 거즈와 반제품 의 평균판매 가격은 전년 대비 0.2%, 0.8% 하락했다.

모금리는 전년 대비 3.2퍼센트에서 13.5% 로, 주로 무역 마찰로 인한 제품 구조조정으로 가제털 이율이 4.2퍼센트 하락했다.판매 및 관리 비용율이 전년 대비 0.7퍼센트 상승했다.자회사를 사들이는 총 2.09억원의 수익이 순이익을 발산했다.

발전 추세

천홍방직은 3월 제시한 2019년 방적 출품 목표 72만 톤을 유지하고 있다.

그럼에도 불구하고 국제무역의 불확실성은 여전히 존재하며, 고객 하반기 주문의 가시가 낮아졌다.윈니티스 인수 (2019년 4월)와 북미 (2018년 하반기)의 원단 무역 업무가 완료된 후, 우리 회사는 수직통합 사업 (사선수입이 상반기 83%에서 76%로 수축될 전망이다.

이익 예측과 평가

이윤율이 다소 좁아지는 것을 감안하면 2019년과 2020년 주식 흑자는 각각 8.8% 와 10% 에서 1.17원과 1.25원, 대비 7.7% 와 동기 대비 6.7% 로 감소할 것으로 예상된다.

현재 주가가 5배와 4.7배, 2019년과 2020년 시장 흑자율에 대응하고 있다.

이긴 업종의 등급을 유지하고 있지만 흑익 인하 및 수요 불확실성을 고려해 목표가를 22.9% 에서 8.49홍콩 달러로 6배 2020년 시장 흑자율에 대비해 현재 주가가 28.6% 의 상승공간을 갖고 있다.