「損をするな」と叫ぶスローガン：頭部公募基金「固収+」の家元は誰が騒々しいのか。

街を揺るがすような気持ちから離れて、穏やかな気持ちの持ち主になる選択肢はありますか。

「低変動、低撤退」「固収+」ファンドの一部への投資を選択することは、2020年以降の資産配置のホットスポットとなり、ファンド会社の競技の主戦場とも呼ばれている。

実際、昨年から「固収+」が財テク圏に火をつけたが、今年は「固収+」が人気を集めている。

しかし、投資家が「固収+」基金への転戦を開始したとき、「固収+」戦略製品がそんなに多く、投資家はどのように選択すればよいのでしょうか。

「固収+」基金の選択において、1つの比較的低い試行錯誤コストは実力の強い会社と「固収+」スター基金マネージャーが管理する拳製品を選択することであり、実際には、業界のヘッダー会社が出品し、スター基金マネージャーが管理する製品は明らかに穏当である。しかし、「固定収入+」スターファンドマネージャーとその製品にもそれぞれ特徴がある。

前期の易方達、匯添富、南方、広発、工銀瑞信、中信保誠、博時などの「固収+」の家元に続いて、私たちは引き続き天弘、華夏、招商、鵬華などの「固収+」ヘッダーファンド会社の「固収+」の家元と彼らの経典「固収+」ファンドを棚卸した。

天弘ファンド「固収+」ファンドマネージャー姜暁麗

天弘基金の公式データによると、2020年末現在、天弘基金の「固収+」製品は23本あり、「固収+」の増強策は新規、株式、回転債務などさまざまなタイプをカバーしている。

天弘基金の「固収+」のリーダーは姜暁麗で、彼女は天弘基金固収部、固収機構投資部、マクロ研究部社長である。ファンドマネージャーとして9年間の在職経験があり、4度金牛賞を受賞した。

姜暁麗が管理する「固収+」代表基金は天弘安康頤養Aで、2012年11月に設立され、国内で養老財テクツールに早くから位置づけられている公募製品で、設立以来9年連続の正収益（全市場混合基金は4本のみ）、2020年末現在、累計91.70%、年化平均収益は8.37%だった。優れた長期的な業績により、この基金は何度も金牛賞を受賞した。

また、姜暁麗氏が管理する債券型ファンドの天弘永利債券Aは2008年4月18日に設立され、2020年末までに累計39回の配当が行われた。

姜暁麗氏は絶対収益を追求しており、1つの特色は撤退の把握が比較的に良いことであり、投資の中で1件あたりの投資の収益がリスクより1.5を超えるように努め、それによって撤退の良好な制御を実現し、投資家により良い基盤を持つ体験を持たせることである。

「しかし、撤退をよりよく制御するためには、投資の中で常にリスク収益の判断を前面に置いて、投資ごとのリスク収益比を計算しなければならない。これは長期的な好業績を得るための前提である。具体的には、できるだけ投資ごとの収益比リスクを1.5-2の間に抑えることができ、どうしても正確ではない場合は、リスクを回避することを選ぶことができる。投資中に雷を踏むという致命的なミスは絶対にあってはならない」姜暁麗は言った。

姜暁麗氏はさらに、「私は慎重な人で、リスクに対して相対的に嫌悪感を持っており、確実に確信できないときはリスクを回避する傾向にある」と述べた。

「固収+」制御の撤退は良好な基盤体験の一部であり、投資家の収益追求を満たす必要がある。

「固定収入投資では、市場動向、特に市場の曲がり角を判断することが重要であり、大きな方向判断に誤りがあってはならない。特に牛から熊への大きな曲がり角である。大きな曲がり角の判断に誤りがあっても、3年以上かかる可能性があり、永遠に補うことができない可能性もある」と姜暁麗氏は言う。

姜暁麗の名言は、「自分に何ができるか知っていて、能力圏を守り、驚き、驚きがないように努力する」というものだ。

華夏基金「固収+」基金マネージャー何家琪

Windデータによると、華夏基金には「固収+」基金が50基あり、規模は322億元。

華夏基金は2008年3月に華夏希望（二級債務基盤）を配置し、これまで「固収+」を13年間耕作してきたが、3月初めの統計によると、2020年には8匹の「固収+」が同類の上位1/4に位置し、4匹が同類の上位3%に位置している。

銀河証券の「基金管理者債券投資の積極的な管理能力評価まとめ表（算術平均）」の統計によると、2020年の華夏基金の平均債券投資収益率は業界全体で上位1/114だった。

何家琪は華夏基金「固収+」のスターファンドマネージャーで、華夏基金固定収益部ディレクターで、8年以上の投資経験がある。

何家琪が管理する「固収+」代表基金は華夏永福、偏債混合型基金で、2013年8月に設立され、現在17億規模である。何家琪は2016年9月に引き継いでから、これまで5年近くになる。

Windデータによると、華夏永福Aのここ1年の収益は28.05%、ここ3年の収益は48.02%、ここ5年の収益は64.29%で、設立以来8年余りの収益は139.20%だった。年化収益は12.06%で、この業績は「固定収入+」基金の中でかなり輝いている。

2020年末、華夏永福Aの株式倉庫は総額28%を占めた。「固収+」の「+」は主に株式倉庫と転換社債から来ている。

何家琪は社債投資を得意としているが、安全マット資産を固収する上で攻撃性が強く、これにより彼は「盾を持つ攻撃型」の固収の「先鋒」になった。

何家琪の投資ロジックは、長期投資、資産カテゴリ選択に取り組む際に、複製可能で規模に制限されない戦略を開発したいと考えている。投資の中で、彼は短い線の操作をしないで、長い間倉庫を持って、権益資産の長期的なリターンを捕捉するように努力します。

「『固収+』という品種を作るには、私たちは長期的に権益類資産を抱擁しなければなりません。もしあなたが短期的に抱擁しているだけであれば、例えば市場が少しでも権益を作って、少し波動があれば逃げてしまいます。長期的に見れば、あなたの業績への貢献は限られています」と何家キ氏は言います。

何家琪氏は、「今年の市場について、私が今見ているのは株式も債券も大きな年ではないが、特に大きなリスクもない。債券は相対的に、そのリスク収益の特徴は、少なくとも現在では成長株よりも良い。相対的には価値系の株に偏っている可能性があると思いますが、現在のものや通年の次元では、その性価の方が良いかもしれません。全体的に今年の市場にとっては、やはり予想を下げなければならない」と述べた。

鵬華基金「固収+」新鋭王石千

Windデータによると、鵬華基金には47の「固収+」基金があり、総規模は341億元。

銀河証券のデータによりますと、2020年12月31日現在、鵬華転換社債A基金の2020年の純成長率は40%を超えたほか、4つの固収製品の年間純成長率は10%を超え、10本の固収製品の年間純成長率は5%を超えた、相対ランキングを見ると、2020年内に15本の固形製品の収益率が同類製品の中で上位1/4、21本の固形製品が同類の中で上位1/3にランクインした。

鵬華基金の「固収+」の代表的な人物は、中生代基金マネージャーの王石千氏だ。

王石千は2014年7月に鵬華基金に加盟し、管理する製品のタイプは二級債基、一級債基、転換社債基金をカバーし、いずれも典型的な「固収+」戦略製品である。

王石千代表作は鵬華転換社債で、同基金の2020年の収益は40.35%で、昨年の業績の同類上位3位だった。

王千石は2018年7月に鵬華の転換社債を引き継いだ。この基金の規模は18億1800万で、2級債券基金に属し、2015年2月に設立され、これまで6年間にわたっている。

鵬華転換社債Aは、晨星中国が発表した中長期基金の業績ランキングによると、2020年12月31日現在、鵬華転換社債Aのここ5年、ここ3年、ここ1年の年化純価値の伸びはそれぞれ8.32%、19.02%、40.41%で、同類の2、1、3位だった。

王石千可の借金返済投資経験は非常に豊富で、鵬華の「借金返済王子」と呼ばれている。

王石千の他の2つの代表作、鵬華双債加利、鵬華双債保利は、2つの2級債基であり、長期業績が優れている。

銀河証券のデータによると、2020年12月31日現在、鵬華双債加利のここ2年、ここ5年の純価値の伸びはそれぞれ27.34%、37.14%で、いずれも同類の上位1/3で、2013年5月の設立以来、総純価値は79.80%増加し、7年連続、年次プラス収益、年次純価値は8.02%増加した。

鵬華双債の保利率はここ2年、ここ5年の純利益の伸びはそれぞれ21.90%、36.0%で、いずれも同類の上位1/3に位置し、2013年9月の設立以来、総リターンは62.27%で、依然として7年連続で、毎年正収益、年化純価値は6.86%増加した。

王石千は絶対収益を追求している。リスクコントロールを重視する前提の下で、株式と転換可能な配置を通じて効果的に収益機会を厚くする。

招商基金「固収+」基金経理王垠

Windデータによると、招商基金には「固定収入+」製品が44本あり、総規模は460億円。

招商基金「固収+」の最大の看板は固収+の「瑞」シリーズブランドだ。

今年1月11日、顧客の資産配置と安定した財テクの需要を狙って、招商基金は対外的に「固収+」の「瑞」シリーズブランドを発表した。固定収入＋「瑞」ブランドの際立った特徴は、「絶対収益」「戦略統一」「厳格なコントロールバック」「固定CP（パートナー）」の4つの方面を追求することにある。

現在までに、招商基金の固収+「瑞」シリーズには、招商瑞慶、招商瑞文、招商瑞恒、招商瑞信、招商瑞沢、招商瑞徳、招商瑞陽、招商瑞和を含む8つの製品が登場している。

招商基金の固定収入＋「瑞」ブランドを代表するスターファンドマネージャーは王垠である。

王垠が管理する招商瑞慶Aは、2016年8月24日に設立され、牛市、熊市、震動市の検査を経て、毎年正の収益を得て、設立以来の年化収益率は9.35%、ここ1年13.52%、ここ3年33.23%、設立以来51.21%だった。

王垠は撤退管理制御を重視し、招商瑞慶Aは明確かつ客観的な投資規律を確立し、招商基金の固定収入＋「瑞」シリーズのために基礎を築いた。ポートフォリオはいずれの時点でも許容可能な最大ロールバック（例えば3%、5%）を動的価値のベースラインとしなければならず、純資産はポートフォリオの純価値が大きくロールバックされると厳しい制約に直面する。