「資管一兄」の座は持ち主に変わるのか。公募基金の規模または財テク超過

2020年が終わり、爆金基金のニュースは資金管理圏の1年間のホットスポットをほぼ占めている。

年末、公募基金業界は再び良いニュースを伝え、新発基金の規模は3兆元を突破し、過去3年間の総和を追い越した。公募ファンドの規模の増加は市場相場と密接に関連しており、今年のA株市場の構造的な相場は明らかな儲かる効果を生んだと同時に、市場はさらに機構化、国際化の方向に向かっている。関連政策と市場環境も基金業の発展に協力し、多方面の利益要素を総合して、公募基金の急速な高騰は情理と予想の中にある。

一方、資金管理の統一的な監督管理と発展の大きな背景の下で、銀行財テクの転換はリズムに沿って秩序立てて推進されている。2021年は新たな規制移行期間の延長後の最終期限であり、これは来年末までにすべての銀行財テク製品が要求通りに純価値型財テク製品に転換しなければならないことを意味する。銀行財テクの転換と財テク子会社の建設に伴い、市場はその財テク製品を公募ファンドと同列に扱うことが増えている。

今年の資金管理市場の発展状況を見ると、一方では公募基金が飛躍的に増加し、銀行の財テクの表現に比べて暗くなっている。しかし、銀行財テクは転換模索と同時に安定した発展リズムを維持している。

ある銀行財テク子会社の責任者は11月、「第15回21世紀アジア金融年会」で、今年の市場相場では公募基金の成長ペースに従い、年末には公募基金の規模が銀行財テクの規模を上回り、財テク市場の第1の座を奪う可能性が高いと指摘した。

最近、複数の銀行財テク関係者は記者に対し、公募規模が追い越されても意外ではなく、銀行財テクはまだモデルチェンジの過程にあり、モデルチェンジ改造は現在最も差し迫った任務であり、また現在はまだ新規移行期間中であり、銀行財テクの新旧製品が共存していると述べた。

しかし、ある銀行財テク研究者は記者に対し、「（公募ファンドが追い越すのは）短期的には可能だ。しかし長期的には、銀行財テクの投資力が補完され、銀行自身のルート優位性と資源統合能力が加わり、再び一兄の座を奪還する可能性がある」と指摘した。

多方面の利益要因を総合して、公募基金の急速な高騰は道理と予想の中にある。ビジュアルチャイナ

ファンド爆発VS財テク転換

Windデータによると、年内に新規ファンドの発行規模は3兆元を突破し、このデータは過去3年間の新規ファンドの発行総和を超え、新規ファンドの発行数の過去最高を記録した。今年の公募基金の熱さがうかがえる。

総規模を見ると、基金業協会が発表したデータによると、2020年10月末現在、公募基金の規模は18兆3100億元、基金の数は7682匹、管理人は145社だった。対照的に、2019年末の公募基金の規模と数はそれぞれ14兆7700億と6544匹だった。

つまり、今年に入ってから10月末までに、公募基金の業界規模と数量はそれぞれ24%と17%増加した。公募基金が今年急速に成長した理由は、一方で、政策面の導きが公募基金の発展に有利であり、基金登録制から基金評価、さらに投資試験まで、各措置は中長期資金が基金の形式を通じて資本市場に参入することを導き、基金の発展のために良好な制度環境を創造することを意図している。

一方、市場そのものの法則から見ると、資金管理の新しい規則が資金管理製品の統一的な監督管理を統一した後、資金管理の大家族の中で、銀行の資産管理、信託製品などの資金管理製品はすべて改善要求に直面し、モデルチェンジと改善の過程で、製品の収益率の下落は避けられず、一部の高収益を追求する資金が新たな代替品を求めるようになった。この調整の過程で、公募基金は代替の役割を果たした。

銀行の財テクの伸びはどうですか。

銀行財テクが開示したデータは現在、公募基金ほどタイムリーで詳細ではない。ある銀行財テク関係者は記者にその違いを説明した。しかし、実際には、銀行の財テク報告の監督管理情報は非常に詳細であり、これは監督管理が財テクリスクに関心を持っていることを示している。この観点から言えば、銀行財テクの純価値化転換に伴い、情報開示改革も重要な任務であることは間違いない」と述べた。

Windデータによると、2020年10月、財テク製品の発行総量は7539匹で、うち個人財テク製品は7510匹、機関財テク製品は32匹だった。10月末現在、財テク製品の総在庫量は39,663匹で、閉鎖式の非純価値型財テク製品を含め、これらの製品の割合は40.43%（開示不全のため、データまたは誤差がある）に達している。

規模では、銀行業協会の潘光偉党委員会書記は、今年6月末現在、純価値型財テク製品の存続規模は13兆2000億で、全財テク製品の存続残高の53%を占めていると公言している。これにより、2020年6月末現在、銀行の財テク存続規模は24兆9000億元と推定される。銀行財テク年報が発表したデータによると、2019年末現在の銀行財テク存続残高は23兆4000億円だった。そのため、今年上半期、銀行の財テク規模の増加幅は6.43%で、2019年の年間増加幅6.15%をわずかに上回ったと推定されている。

複数の銀行財テク関係者は21世紀の経済報道記者に対し、今年の銀行財テクの成長は安定を維持し、昨年の成長率をやや上回っていると述べた。チャネル側の人々が提供した情報もこの判断を裏付けている。

ある株式会社関係者は記者に対し、11月現在、同行の小売財テクの保有量は前年同期比約8%増加したと明らかにした。

規模と数量の伸び率だけを見ると、銀行財テクの今年の表現は確かに基金に比べてはるかに劣っている。複数の銀行財テク顧客マネージャによると、ファンド製品の販売は昨年より明らかに良く、財テク販売は安定しているという。

これらの株式会社関係者によると、同行は今年までにファンドの販売を昨年より2倍に増やした。

ファンドと財テクの協力は競争より大きい

銀行財テク子会社の建設と財テク製品の純価値化の転換に伴い、市場は公募ファンドと比較することが増えている。しかし、多くの銀行財テク関係者は、顧客の位置づけと需要に明らかな違いがあるため、両者は運行構想に根本的な違いがあり、協力の成分は競争の成分より大きいと述べている。

ある銀行財テク関係者は、財テク子会社の建設は従来の銀行システム内とは異なり、公募化の傾向があるに違いないが、公募基金とは依然として異なり、両者の基本盤は異なり、銀行財テクの公募基金への通路需要は減少しないと考えている。もう一方は相対的な収益を追求している。「だから、この2年間で公募ファンドが大量の小売顧客に流入したが、将来的には長期的には機構化がさらに進む可能性がある」。

転換の中で、機構間の協力関係が強化される傾向は信託業界でも顕著に現れている。監督管理の誘導の下で、信託業界の融資類業務は制限され、全業界は次々と標準品業務の発展に力を入れている。初期には、証券会社やファンド会社など他の機関と協力して標準品事業を展開するモデルが流行した。

複数の信託会社の関係者は記者団に対し、「現在のところ、これは最も明確な経路であり、その中の補完点は多く、信託機関は監督管理の要求に応じてモデルチェンジする需要があるだけでなく、自身も純価値の高い顧客に豊富な製品選択を提供する必要があり、信託がより大きな範囲で発揮しなければならないのは「配置」の役割であり、証券会社など他の金融機関は口座や投資面での優位性を持っている。

実際、公募ファンドは今年爆発的に増加し、銀行財テクとの違い、つまり市場相場との関連性が極めて高く、市場相場が良い時は新製品を乱発的に発売するが、相場が悪い場合には大きな変動が生じることも説明した。

今年の状況を見ると、公募基金は規模的に急速に成長しただけでなく、収益的にも「豊作の年」だった。東方富choiceのデータによると、今年に入ってからすべての非貨幣基金の平均収益率は15%近くに達した。その中で権益系ファンドのパフォーマンスが最も際立ち、収益率は28%に達した。次にハイブリッド系ファンドで、今年に入ってからの収益率は25%に近い。

このような高い収益率は銀行財テクにとっては想像できないし、比較可能性もない。たとえば、Windデータによると、今年10月、1週間と1年期の財テク製品の収益率はそれぞれ3.00%と4.11%で、それぞれ先月より60 BPと1 BP下がった。1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月期の製品収益率はそれぞれ3.58%、3.78%と3.85%で、1ヶ月期の製品収益率は先月と同じで、3ヶ月と6ヶ月期の製品はそれぞれ先月より8 BP、14 BP上昇した。