短中長期の観点から、安踏Q 2流水は二桁の成長に回復する見込みです。

短期：集団は積極的に公共衛生事件による挑戦に対応する。私たちはアン踏グループ（020200）が積極的な措置を取って、現在の小売挑戦に対応し、オフラインの店舗が続々と営業を再開すると同時に、オンライン販売を積極的に推進し、リードしています。

オフライン：2月17日までに、会社の40%近くのオフライン店舗は営業を再開し、現在の再稼働率は持続的に増加する見込みで、一部のショッピングモールの店舗会社は一定のレンタル料の優遇を獲得することができます。オンラインの方面：私達の追跡によって、1月下旬の疫病発生以来、会社は迅速に応答して、積極的にオンラインのルートを広めて、チームの高い実行力の下で、天猫の旗艦店、微商城と社会群の販売などの方式は全面的に引率して販売の仕事を転化して、しかも一定の割引の特恵を与えて消費者を引きつけて、Q 1電気商の流水が急速な成長を実現することができると予想します。

中期：業界統合速度が加速し、安踏集団の核心競争力が際立つ。市場短期の衝撃は中期に市場統合の加速として表れ、集中度は向上します。

1）製品とブランドレベル、完璧な商品企画、優良製品とマーケティング計画は収入増加の基礎である。安踏は毎年投入保証製品の専門性（研究開発費用率2%-3%）を持ち、安踏ブランドの製品は絶えず革新しており、2020年には毎月IP協力シリーズが発売されています。会社のマルチブランドの構造の下で、FILAブランドの成人服/kids/fusion/athleteのいくつかのシリーズが急速に発展しています。ディサントなどのブランドは2022年オリンピック冬季競技大会の到来に伴って、いい発展の風口を迎えることができます。

2）チャネルレベルでは、中小の加盟業者が難関を乗り越え、長期的な運行が堅実であるため、ブランドメーカーがサポートする必要がある一方、ブランドのオンラインルートの前期配置をテストし、先導企業の優位性が明らかである。安踏ブランドは長期的な協力と優良品質の加盟体系を持っており、会社の経営性キャッシュフローは着実であり、加盟者に必要なサポートを与えることができる。また、安踏エレクトビジネスのルートは過去数年間で急速に発展し、電気商法の収入は20%近くを占め、エレクトビジネスチームが成熟し、実行力が高い。私達は2021年に会社のアン踏ブランドとFILAブランドの流水は依然として二桁/30%ぐらいの増速を維持できると予想しています。

長期：国際化が進み、Amerグループは長期的な発展計画を備えています。会社は今後5年間のAmerグループの「大ブランド、大ルート、大国家」戦略を打ち出し、Arc’teryx、Salomon及びWilsonの三つのブランドを10億ユーロブランドに発展させ、靴と服の分野にもっと焦点を当て、製品を専門のアウトドアスポーツからアウトドアライフスポーツまで展開することに対応して、全体の未来5年間のamerグループは収入CAGRを10%-15%として、効率を向上させた上で、純利益を実現します。率の上昇

投資提案安踏グループはグローバルに運営されているスポーツシューズの先導会社になりました。現在は多ブランド戦略の発展が速いです。公共衛生事件の短期的な影響は、2-3月の収入比が比較的小さいこと、1月の水の流れが安定的に伸びることを考慮して、私達はグループ2020年Q 1の流水が20%ぐらい下がると予想しています。もし疫病が3-4月にコントロールされれば、Q 2からグループの流水が2桁の成長に回復することができます。380.6/472.8億元（元の予測は410.8/496.9億元）となり、母の純利益は63.1/81.6億元（元の予測はそれぞれ70.2/85.8億元）となる見通しです。現在の株価は62.65香港ドルで、2020年のPE 24倍に対応し、「買い」の格付けを維持している。

リスク提示：疫病の持続的な範囲と時間は予想を超えています。端末の需要は下がりました。マルチブランドと海外業務の展開がうまくいかなかったです。人民元の為替レートの変動は業績の変動をもたらしました。