Industrie Du Textile Et De L 'Habillement: Évaluation De La Valeur Des Investissements À Moyen Et À Long Terme De Li Ning Et De Zhuang

Après l'épidémie, le marché s'est davantage intéressé à la reprise générale de l'industrie et à l'évolution des données à court terme.Le présent rapport espère que les données à court terme ne se limiteront pas à une analyse plus détaillée des facteurs déterminants de l'évaluation, des points de divergence, du Centre d'évaluation à moyen terme et de la valeur des investissements dans les deux sociétés, et qu'elles donneront aux investisseurs une nouvelle perspective.

Point de vue fondamental

Si l 'on examine les tendances historiques de Li Ning et de Chuan Dao, on constate qu' à partir de 2019, le Centre d 'évaluation des deux sociétés a connu une augmentation considérable, mais que la logique de cette augmentation est différente: 1) La principale logique de l' évaluation de Li Ning est la « récupération de la rentabilité + augmentation des revenus due à la marée noire ».A partir de sa propre moyenne historique et de la comparaison des concurrents par rapport aux deux dimensions, nous prévoyons que Li Ning aura plus de 4 PTT de marge de profit à l 'avenir.En ce qui concerne les vagues nationales, nous pensons que, compte tenu de la situation macroéconomique actuelle et de l'hétérogénéité des groupes de consommateurs dominants, il est fort probable qu'elles perdureront dans le domaine de la consommation et que les forces motrices de l'évaluation des entreprises se poursuivront.2) La logique dominante de l'augmentation de l'évaluation des prix a été la mise à l'essai continue de stratégies Multimarques et internationales, en particulier le fait que les recettes de la filiale continuent de dépasser les prévisions du marché.Pour l 'avenir, nous pensons que les performances futures de la FIA n' excluent pas qu 'il y ait encore des possibilités de dépassement par rapport aux attentes, grâce à l' amélioration des magasins inefficaces, à l 'augmentation du nombre de chaussures, à l' expansion modérée des magasins et à la multiplication des séries.En outre, bien que le marché soit actuellement préoccupé par les chocs à court terme de l 'épidémie à l' étranger et par le temps de croissance du marché chinois, nous pensons que la rareté de nombreuses marques de qualité sous le Drapeau d 'amer et la superposition de l' entreprise Multi - marques, amer, à moyen terme, apportera une nette augmentation de valeur à l 'entreprise.

Pourquoi l'évaluation à court terme de Lee Ning est - elle plus élevée?Il y a deux raisons principales à notre avis: 1, le degré élevé de certitude quant à l 'augmentation de la rentabilité de Li Ning, PE implique une prévision de croissance pour l' année suivante, d 'après les données Bloomberg, après 2018, le degré élevé de convergence entre le PE à long terme de Li Ning et le PE de l' année en cours de tranquillité; 2, le degré élevé de reconnaissance de la marque Li Ning, l 'importance relative accordée à la création originale dans les pairs nationaux et une certaine rareté.

Où est le Centre d'une évaluation raisonnable à moyen terme?Nous pensons que la structure de la concurrence dans l'industrie de l'habillement sportif interne a commencé à se rapprocher des marchés étrangers et que les entreprises qui ont une véritable marque finiront par se démarquer et bénéficier de la prime d'évaluation.Dans la tête de l 'entreprise intérieure et Li Ning est la seule véritable mise à niveau de la marque de vêtements de sport, dont la mise à niveau de la marque grâce à l' externalisation et à l 'internationalisation de plusieurs marques, Li Ning lui - même a une plus grande reconnaissance de la marque, en s' appuyant sur la production intérieure de la "Chine Li Ning" marque continue d' améliorer l 'impact de la marque.Nous prévoyons que le futur système d 'évaluation de Li Ning et de la tranquillité du PEG passera progressivement du PEG actuel au Pb - Roe de Nike ADI, avec des niveaux d' évaluation de 25 à 30 et de 20 à 25, respectivement, à moyen et long terme.

Comment estimer la valeur de l 'investissement à moyen et à long terme de Li Ning et de la paix pour l' avenir?Compte tenu de la croissance globale de l 'industrie, de la structure de la concurrence, de la planification future de l' entreprise et de la croissance complexe de l 'histoire, nous avons procédé à une estimation approximative à partir des dimensions de l' évaluation PE et de l 'accélération nette des bénéfices.En ce qui concerne le taux de croissance des bénéfices nets, le taux de croissance composite est d'environ 17% en 2019 - 2024.

Proposition d 'investissement

Nous continuons de regarder l 'industrie du sport et de l' habillement de haute vue, ainsi que les grandes entreprises Li Ning et de l 'espace de croissance à long terme, recommandons Li Ning (02331, achat), la sécurité du sport (02020, achat), les conseils de se concentrer sur la lutte (06110, augmentation), Shenzhou International (02313, achat).

Risk indicator

C) les problèmes de gestion et les fluctuations financières liés aux fusions - acquisitions internationales et au développement de marques multiples;