Davos Libère Un Signal De Microrotation Macro - Ajusté & Nbsp; Période De Compression Entrant Dans La Fin

Dalian, le cinquième été qui se tiendra ici sous la pluieDavosLe Forum est couvert d 'une ombre.

La persistance de la crise de la dette en Europe, le niveau élevé de la dette des États - Unis et le ralentissement du développement des économies développées, entre autres facteurs d 'incertitude, ont fait de l' économie mondiale un thème incontournable de la présente session.Et cette fois - ci, le monde tourne encore son regard vers la Chine.

Mais j 'attends la Chine.AideL 'Europe pourrait être déçue.La Chine, qui détient plus de 3 000 milliards de dollars d 'épargne extérieure, n' a fait que se montrer prudente en disant « prêt à sauver » et en soulignant qu 'il fallait d' abord « faire son travail ».

Dans son allocution d 'ouverture, le Premier Ministre Wen Jiabao a affirmé que la Chine continuerait de mettre en œuvre une politique budgétaire dynamique et une politique monétaire saine, en s' attaquant aux relations entre un développement économique stable et plus rapide, la restructuration de l' économie et la gestion des anticipations inflationnistes.

La politique macroéconomique actuelle de la Chine semble aller de pair avec une tolérance à l 'inflation au risque de mettre en péril la stabilité, et avec une forte résistance à l' inflation au risque de ralentir le développement économique.

Plusieurs experts, dont Wu Xiaoqiao, Directeur de l 'Institut des finances et des valeurs de l' université populaire de Chine, ont exprimé le même point de vue dans le présent rapport.

À partir du premier trimestre de 2010, le cycle actuel de régulation des mesures d 'austérité a duré 18 mois.Par coïncidence, le cycle de régulation des mesures d 'austérité du dernier cycle a coïncidé avec un passage en 18 mois.D 'après les données économiques publiées la semaine dernière, pour l' instantMacroL 'espace de régulation est de plus en plus réduit.

Dans son précédent rapport trimestriel sur la politique monétaire, la Banque centrale a modifié l 'expression « préserver la continuité et la stabilité des politiques et accroître la pertinence, la flexibilité et l' efficacité de celles - ci » en « améliorer la pertinence, la flexibilité et l 'anticipation de la réglementation », et l' expression « assurer la continuité, la stabilité » ne met plus l 'accent sur le rythme des politiques, ce qui semble indiquer un certain changement d' orientation de la Banque.

Données subtiles d 'août

Les données macro - économiques pour le mois d 'août.

Le 9 septembre, l 'indice CPI publié par le Bureau de statistique a augmenté de 6,2% par rapport à l' année précédente et est tombé de 37 mois en haut.La plupart des experts de l 'industrie ont indiqué que ce retour était un tournant dans l' année,MonnaieLa probabilité d 'une nouvelle contraction des politiques est réduite.

Toutefois, de nombreux experts ont également indiqué que 6,2% demeuraient très élevés, bien au - dessus de l 'objectif national de réglementation annuel toléré de 5% (contre 4% auparavant) et que les prix, y compris les denrées alimentaires, continuaient d' augmenter en août, de sorte qu 'il était difficile de déterminer si la régression de la CPI en août était une tendance et encore moins l' arrivée d 'un point d' inflationnisme.

Ce point de vue est également étayé par les données PMI.L 'indice des prix à l' achat, qui avait baissé pendant cinq mois consécutifs, a de nouveau augmenté, passant de 0,9 à 57,2% le mois dernier à 17% dans 20 secteurs, dont plus de 50% dans sept secteurs, à savoir l 'agroalimentaire et l' industrie alimentaire, la fabrication de boissons et l 'industrie des minéraux non métalliques, qui ont atteint plus de 60%.

L 'analyse de l' indice des prix à l 'achat (14,35, - 0,13, - 0,90%) effectuée par le chercheur principal sur les titres Hongyuan montre que les pressions inflationnistes demeurent fortes.

En effet, la Banque centrale n 'a pas adopté pour la première fois le rythme intensif de régulation « janvier, janvier, janvier, janvier et juin 2008 ».

Dans le contexte de la prévention de la surchauffe, le PIB a augmenté de 14% au cours du premier trimestre de 2007 et de 15% au cours du deuxième trimestre.

Le cycle de contrôle est également de 18 mois.Après le lancement du programme de relance économique « 4 billions », l 'économie chinoise a pris l' initiative d 'une reprise, avec une croissance du PIB de 11,9% au premier trimestre de 2010, suivie d' une reprise et d 'une accélération de la croissance négative.La Banque centrale a donc relancé une réglementation aussi rigoureuse qu 'en 2007 - 2008, la croissance économique s' étant ralentie à moins de 10% à partir de juin de cette année, ce qui a duré 18 mois, mais malheureusement le CPI reste élevé.

Plus paradoxalement, le dernier cycle de régulation s' est achevé avec l 'éclatement de la crise financière mondiale, et le cycle actuel de régulation est à la hauteur des risques inhérents à la deuxième découverte de l' économie mondiale, ce qui a accru les attentes des marchés quant à la libéralisation des politiques d 'austérité.

La priorité reste la lutte contre l 'inflation.

Les déclarations faites par les hauts responsables du Centre à ce stade sont d 'autant plus préoccupantes que les politiques sont à la croisée des chemins.

Dans son discours d 'ouverture à Davos, le Premier Ministre Wen Jiabao a indiqué que l' objectif principal de la prochaine mélodie demeurait la lutte contre l 'inflation.

Cet été, Davos s' est concentré sur la qualité de la croissance et sur la maîtrise de l 'économie.Wen Jiabao note qu 'une croissance qualitative devrait être un certain rythme de développement, un taux d' inflation relativement faible et une croissance durable.Cela est d 'autant plus nécessaire aujourd' hui que la Chine est confrontée à de fortes pressions inflationnistes que l 'économie ne subit pas de chocs majeurs et que l' inflation n 'est pas à la portée de la population.

Wen Jiabao a souligné qu 'il continuerait d' appliquer des politiques budgétaires actives et des politiques monétaires saines afin de préserver la continuité et la stabilité macroéconomiques face aux principales contradictions dans le fonctionnement de l 'économie.

Lors d 'une interview à la presse, Zhang Xiaoqiang, Directeur adjoint de la Commission nationale de réforme du développement, a déclaré que l' augmentation du PIB devrait dépasser 4% tout au long de l 'année et que la Chine s' efforcerait d' atteindre l 'objectif de gestion de l' inflation fixé au début de l 'année.Toutefois, les pressions inflationnistes sur les importations persistent et la hausse des salaires et des coûts des facteurs de production tels que les terres et les ressources rend plus difficile la gestion de l 'inflation.

M. Lee Daewoo, expert du Comité de la politique monétaire de la Banque centrale, a déclaré à la presse en marge de la réunion que « les pressions inflationnistes modérées persisteront et qu 'à partir de maintenant, des politiques macroéconomiques plus pragmatiques et plus saines devront s' inscrire dans la durée plutôt que dans le court terme ».

Selon lui, l 'inflation en Chine devrait s' améliorer et se modérer progressivement au cours du second semestre de l' année et au premier semestre de l 'année prochaine.L 'inflation modérée se prolonge, mais, comme cela a été le cas au premier semestre de l' année, l 'inflation, qui exerce une forte pression, s' éloignera progressivement au deuxième semestre de l' année et au premier semestre de l 'année prochaine.Le contrôle de l 'inflation est donc devenu une tâche à long terme.

Politique d 'austérité

Le brouillard de l 'inflation persiste, mais cette fois, la Banque centrale sera peut - être différente.

La Banque centrale vient de publier des données indiquant qu 'en août, la Chine a accordé 548,5 milliards de yuan supplémentaires, soit plus de 500 milliards de yuan que l' on ne s' y attendait généralement auparavant sur le marché, et que les PME ont bénéficié d 'un traitement préférentiel du point de vue de la structure des prêts.Il s' agit sans aucun doute d 'un objectif ambitieux pour les marchés désireux de relâcher leur politique, ce qui augure bien de l' aboutissement progressif de la politique d 'austérité monétaire du Gouvernement chinois, qui a commencé l' année dernière.

Cela est également possible dans les déclarations récentes de haut niveau.La publication de Wen Jiabao sur la situation macroéconomique actuelle et le travail économique dans le magazine Search est sans aucun doute la dernière mise à jour des orientations de politique macroéconomique.

En réponse à la question de savoir si les politiques macroéconomiques actuelles sont « excessives », Wen Jiabao déclare dans son article que « la croissance économique de notre pays, qui a été stimulée par les politiques, s' est progressivement transformée en croissance autonome et continue de progresser dans la direction souhaitée de la régulation macroéconomique ».Cela montre que la régression récente d 'indicateurs économiques spécifiques est le résultat d' une régulation dynamique au niveau de la prise de décisions.Cette fois - ci, le Premier Ministre Wen s' est inquiété de la « stagnation » de l 'économie extérieure par rapport à l' article qu 'il avait écrit sur le même sujet il y a six mois.

Cependant, en matière de politique monétaire, Wen Jiabao a mis davantage l 'accent sur « l' importance accordée à l 'échelonnement et à l' effet cumulatif de la politique monétaire, afin de donner une orientation à cette politique », tout en évitant d 'avoir « un impact disproportionné sur l' économie réelle au cours de la prochaine phase ».

Compte tenu de ces modifications mineures, il est peu probable que la prochaine étape de la politique monétaire se poursuive.Les directives de politique générale de la Banque centrale étaient plus claires dans ses précédents rapports trimestriels sur la politique monétaire.

Les mots « continuité, stabilité » concernant le rythme de la politique générale n 'ont plus été mis en exergue et, compte tenu de l' expérience acquise lors de la précédente série de contrôles, la Banque centrale de l 'étape suivante changera d' orientation.

Liu Huan, Vice - Président de l 'Institut d' administration fiscale de l 'Université centrale de Finance et d' economie, a déclaré aux journalistes qu 'il n' y avait plus beaucoup de place pour une politique monétaire restrictive, mais qu 'il n' y avait guère de chances que des mesures économiques de relance similaires soient prises en 2008.

Toutefois, selon Yang Zhiyong, chercheur à l 'Institut de Finance et de commerce et Directeur du Bureau de recherche financière de l' Académie chinoise des sciences sociales, la politique monétaire actuelle et la politique des réserves de change sont en fait contradictoires.

« dans la pratique, la réglementation macroéconomique actuelle, l 'absence de coordination intersectorielle et l' amélioration des systèmes de gestion de la réglementation macroéconomique qui s' accompagnent d 'ajustements sont des problèmes chroniques. »Yang Zhiyong.